| 来源： |
湖南金证顾问 |
发布时间： |
2011年01月25日 17:29 |
作者： |
刘力 |
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摘要：公司是我国高端装备的龙头企业，定向增发项目契合高铁发展，多项业务起头并进，未来业绩提升可期。
太原重工(600169)：高端装备制造业典范，高铁轮轴项目给力未来
今日大盘震荡下跌，一些前期强势板块纷纷回调，铁路基建板块更是位于跌幅榜前列。不过，恐慌性抛盘下，难免泥沙俱下，一损俱损，导致一些优质个股被错杀。在十二五规划的支持下，高铁概念不会就此沉寂；板块中的一些基本面优异，相对抗跌的个股也将继续受到资金的青睐。建议关注太原重工(600169)：公司是我国高端装备的龙头企业，数十年来填补了240项国内空白，创造了多项中国乃至世界第一。定向增发拓展高铁轮轴项目，发展空间巨大。
定向增发契合高铁大发展公司拟非公开发行募资不超过16.86亿元，投向高速列车轮轴国产化项目，规划2012年达产，目标新增销售规模20 .1亿元，利润3.76亿元，投资回收期6-8年。公司目前车轮年产能为20万片，车轴年产能为7万根。募资项目达产后，公司车轮年产能将达到50万片，车轴年产能达到17万根，分别是现有产能的2.5倍和1.7倍。
在高铁大发展的今天，高铁列车轮轴国产化是大势所趋。在募投项目投产后，公司将是国内唯一生产高铁车轴和车轮的企业，独享这一行业发展的大蛋糕。另外，随着我国高铁“四纵四横”的布局2012年完成，未来客货分离，货车提速及重载的需求也将增强，公司原有的车轮车轴业务也将迎来新的发展高峰。
目前整个高铁产业链2011年预测估值平均水平已超过30倍市盈率，而公司2011年估值水平不到25倍，估值提升潜力巨大。
临港新基地规划美好远景未来公司的天津临港基地建设项目，以风电、核电、煤化工等新能源装备为主，产品定位高端，面向国际市场。一期计划2011年底进入试生产，2012年开始贡献业绩，最终目标是销售规模达到100亿元，相当于公司2009年营业总收入的1.24倍，为公司2011―2013年间年均增长30%奠定了基础。
大型铸锻件项目剑指核电公司投资15亿元建设的大型铸锻件国产化研制技术改造项目，预计2011年底建成投产，2012年开始贡献业绩。建成后太重将拥有一台1.25万吨油压机及其配套设备，形成年产5万吨铸件和6.5万吨锻件的产能，主要生产电站铸锻件、轧辊、容器等。目标贡献销售收入30亿元，利润总额2.5亿元。
大型铸锻件制造行业进入门槛高、国内需求强劲、进口替代空间大，项目前景乐观。该项目建成投产后，将拉动公司产品进一步向核电等高端装备制造业靠拢，为公司未来发展打下良好基础。
集团资产注入仍有可能太重机械集团仍有一块盈利较好的资产太重煤机厂，主要生产用于煤矿井下开采的皮带挖掘机，销售收入有25-30亿/年，按10%的毛利率计算毛利润也有2.5-3亿元，由于公司的现在的煤矿设备主要用于露天煤矿的开采，业务接近，因此未来存在注入的可能。
二级市场上，该股一直依托均线系统稳步上移。前几天在量能配合下，一举突破箱体区间，显示出良好的拉升势头。今日虽下跌，但下方均线支撑力度较强，技术形态并未破坏，后期继续上冲仍可期，建议重点关注。
湖南金证顾问 刘力
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