| 来源： |
广州证券 |
发布时间： |
2011年01月14日 07:51 |
作者： |
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事件：根据综艺股份公布的2010年业绩预增公告，预计2010年度其归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长700%左右。
点评：我们分析，综艺股份2009年净利润3300.40万元，因此2010年净利润应在2.64亿元左右，即每股收益约为0.40元/股。
我们的判断是，综艺股份新能源业务和投资收益是其业绩贡献主力。
2010年度，综艺股份旗下新能源相关企业开始稳定运营，太阳能电池及海外光伏电站工程等业务获得快速发展，新能源业务收益大幅增加，同时，其投资收益较上年度有较大增长。
我们认为，综艺股份业绩比2009年有大幅度增长，可以确认其基本面已发生转折。但预增幅度低于我们之前原有预测，我们推测主要原因应是2010年公司海外太阳能电站工程项目进展可能慢于之前预期。综艺股份于2010年开始进入太阳能电站工程项目，2011年该业务仍有望实现高速增长，同时考虑到综艺超导等项目的产业化应用进入规模化阶段，我们维持之前做出的2011年、2012年业绩预测。
我们下调综艺股份2010年业绩预测至0.40元，并维持原来的2011、2012年盈利预测不变。2010-2012年全面摊薄EPS（每股收益）分别为0.40元、0.85元和1.27元，对应3年的动态市盈率分别为51.70倍、24.33倍和16.28倍。并维持对其“买入”的投资评级，12个月合理目标价格维持32.00元/股。
此外，我们认为，综艺股份目前主要存在影响业绩的风险在于，太阳能业务拓展存在不确定性风险；高温超导项目进展慢于预期的风险；汇率波动风险以及多元化发展管理风险等。
(原载于：东方早报）
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