| 来源： |
东方证券 |
发布时间： |
2011年01月11日 08:46 |
作者： |
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事件：宇通客车近日公布配股预案，拟以2010年12月31日公司总股本519891723股为基数，向全体股东每10股配售3股，计划募集资金约25亿元，用于节能与新能源客车的产能建设。
点评：我们看好宇通客车配股项目的市场前景。近年来，国家出台力度很大的补贴政策，在全国20多个城市示范推广节能与新能源客车。2009年，新能源客车在中国的销售规模在3000辆左右，预计2010年销量将超过10000辆。因此，在国家补贴政策的支持下，节能与新能源客车产品市场正进入快速增长阶段。
如果宇通客车本次配股项目能顺利实施，将提升其新能源客车产品的产能，使其有能力抓住节能与新能源客车市场快速成长的历史机遇，显著增厚盈利水平。另外，对于宇通客车而言，由于掌握新能源客车产品的电机控制技术和整车控制技术，其新能源客车产品的盈利水平有望显著高于现有的传统内燃机客车产品的盈利水平，为其盈利的内涵式增长提供有力保障。
此外，宇通客车传统内燃机客车产品的产能瓶颈问题有望得到进一步缓解。我们认为，如果配股项目顺利实施，则宇通客车传统内燃机客车产品的产能高度紧张的局面也有望得到显著缓解，有利于其抓住传统内燃机客车市场新一轮景气周期的市场机遇。
我们分析，宇通客车的行业龙头地位有望得到进一步加强。我们看好宇通客车的配股项目的市场前景，认为配股项目顺利实施后将对公司的盈利增长产生非常积极的驱动作用。继续维持对宇通客车“买入”的投资评级，给予其2011年15倍市盈率，6个月目标价33.75元/股。(原载于：东方早报）
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