| 来源： |
湖南金证顾问 |
发布时间： |
2011年01月06日 17:21 |
作者： |
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摘要：公司主营大中型输水工程配套PCCP管材，是集研发、设计、生产和运输为一体的综合性管道公司。公司合同订单饱满，同时公司的定向增发获批，将可实现PCCP管道产能增长120%。2011年，国家将加大水利基础设施建设投资，公司凭借技术和品牌优势将受益政策鼓励，预计未来两年收入和业绩将大幅增长。
国务院决定实施新一轮农村电网改造升级工程，将加大资金投入，预计2010-2012年三年农村电网投资规模将达3000亿左右。消息刺激相关受益股如北京科锐、东北电气、置信电气、华仪电气等逆势大幅上涨。在中央1号文件即将出台之际，农网改造启动，水利投入必然紧随其后。从已知的信息看，今年一号文件直指水利投入可谓切中中国农业发展的要害部位。那么相关上市公司必然深受其益。建议继续关注国统股份（002205），公司作为PCCP管材全国领先者，未来将享受水利投资盛宴带来的政策红利。
增发方案获“放行”，产能扩张实力增强 公司是目前国内产销量领先的PCCP管材生产企业之一，年产能超过230公里。去年12月11日，公司非公开发行A股事宜获证监会核准，这也意味着公司定向增发将进入实质阶段。本次增发募集资金预计不超过4.4亿元。募投项目中，将新建和改造7条生产线，涉及5个厂区和新疆、广东、天津三个省市。项目投产后，公司将实现针对新疆全境、京津、粤西等严重缺水地区和重点水利工程的布局，新增产能266公里，较目前产能实现翻倍增长。上半年公司粤西地区和珠三角河道治理工程的中山银河PCCP生产线正式投产，使得公司在华南地区收入大幅增长，占主营业务收入上升至73%，同时业务承接能力得到大幅提升。此外，盾构环片业务将成公司未来增长亮点。公司拟利用募投资金分别在大连、成都建设产能12000片的混凝土盾构环片生产线，产品主要用于地铁建设工程中的盾构施工。由于盾构环片运输半径较短，而当地目前没有生产能力，预计生产线建成后将满足当地地铁建设5~10年对盾构环片的需求。预测盾构环片业务将在2011~2012年获得年均100%的增长，2012年将贡献17%的营业收入。因此，募投项目将进一步提升公司盈利能力，丰富公司产品结构，进而巩固公司PCCP行业领先地位。
政策力捧“水利建设” PCCP管分享万亿盛宴去年底的中央经济工作会议已然指出，要推进发展现代农业，加大对农村水利等投入力度，把水利作为农村基础设施建设的重点。而即将公布的2011年中央一号文件，对于水利建设也将有远超预期的政策支持力度。加之，去年气候无常，旱涝灾害频仍，对我国部分地区的水利工程造成了巨大的损害。可以预见，随着农田水利建设逐渐得到中央重视，未来水利投资将实现翻倍增长。预计2011年达到4000亿-5000亿左右的规模，而且此项投资政策支持将长期延续，十年内总投资有望达到数万亿的规模。大量的水利工程建设对水电设备和施工材料的拉动效应巨大。PCCP与其他材料相比性能和价格具备优势，受到国家政策鼓励。PCCP行业将直接受益于其中大型灌区的节水改造和大型水利工程建设进度的加快，PCCP行业的需求增速有望超出预期。公司主要为水利行业提供PCCP管，未来将享受水利投资盛宴带来的“政策红利”，未来成长性乐观。
二级市场上，该股自今年以来形成一条上升通道，最高上冲到37.98元，之后连续回落调整，在30元一线止跌回升。但近期的反弹明显受资金打压，反弹幅度不大，今日早盘更是破位下跌，表面上的弱势其实是欲盖弥彰，尾盘的大幅拉升正是显示主力的欲擒故纵、欲涨先跌之意。后市该股必然借助“一号文件”出台的政策利好刺激大幅上扬，建议重点关注。
湖南金证顾问 刘力
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