| 来源： |
中投证券 |
发布时间： |
2010年12月25日 14:03 |
作者： |
张镭;邓学 |
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公司在曲轴领域具有实现全球扩张的潜质和实力，建议投资者重点关注公司成长机遇创造的投资价值。
装备制造业的明珠，内生和外延成长空间广阔。作为中国规模最大的发动机曲轴专业制造商，产品覆盖商用车和乘用车，未来将稳步延伸至工程机械和船舶制造，彰显装备制造业重点企业的独特价值；公司汽车曲轴市场份额将持续加大，工程机械和船用曲轴将陆续切入；曲轴和连杆是发动机核心部件，公司技术已达国际先进水平，世界巨头直接参与竞争，具备世界级企业潜质。
产业升级下，实现进口替代和参与全球分工加快兑现。公司汽车曲轴已完全实现进口替代，并参与全球发动机巨头的配套体系，并开始分享海外市场（主要是印度）的成长机遇；在工程机械和船用曲轴中，公司将陆续进入在华海外企业的配套体系，创造产品结构上升机遇，实现多层次多领域的持续突破。
产品优势在积聚，业绩表现在加速。公司第四季度业绩预计将接近0.4元，全年EPS将超预期超过0.9元。主要原因是IPO重曲生产线提前达产，新增锻造生产线亦开始运转，产销两旺下毛利率提升较快。重轴的增量来源于潍柴新产品和东风康明斯配套加大，增长势头将持续。轿车曲轴和胀断连杆也将开始贡献业绩。
基于预期，我们调高2010-2012年EPS至0.90元、1.35元、1.72元。2011年合理估值30倍，调高未来6-12个月目标价至40元，维持“强烈推荐”评级。
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