□申万研究所 王晓亮

　　天润曲轴昨天更新业绩预增：今年归属于上市公司的净利润同比增长由之前的60%-80%上调到80%-100%。公司还将非公开增发4300万股A股，发行价不低于25.38元，募资不超过10.8亿元，投入扩大曲轴产能。

　　点评：公司是曲轴行业龙头企业，前期由于产能紧张限制了业绩增速，此次扩充产能是下游需求和公司竞争力体现所致，未来轿车和船用曲轴产能达产后，不仅抗周期能力增强，且盈利能力也将大幅提升。预计毛利率水平将从现阶段的31%提高至2012年的32.8%左右。此次募资主要投向康明斯轻型发动机曲轴生产线、潍柴重型发动机曲轴生产线等六个项目，将极大丰富公司产品线，还将导致业绩进入快速增长期。

　　凭借技术实力，公司其它产品有望进入高附加值车型配套体系，中高端轻卡曲轴、轿车曲轴及船用曲轴均是公司未来业绩增长点。预计未来3年业绩复合增长率在40%左右,预计重卡曲轴市场份额将提高到50%以上，整体曲轴市场份额将提高至40%左右。

　　就走势来看，市场明显对公司市场的快速提升有了预期，昨天消息明朗后高开低走，有跟风盘获利回吐迹象。可回调的过程中把握参与时机，中线耐心持有。