| 来源： |
金证顾问 |
发布时间： |
2010年11月08日 08:11 |
作者： |
刘力 |
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摘要：公司有望成为国内首家量产TLCP的企业，未来盈利能力极为可观，前景看好。
在日前发布的“十二五”规划建议中，节能环保、新能源、新材料等七大新兴产业成为发展的重中之重。新材料是发展其他新兴产业的基础，如果说新兴产业是经济发展的先导，那么新材料就是新兴产业的先导。新材料是发展战略性新兴产业的基石，日益受到世界各国的重视，是十二五国家重点发展领域。尤其是涉及进口替代、具有自主创新及开发应用和核心竞争力的企业，更值得重点关注。后市建议关注普利特（002324），公司最大的看点就是TLCP业务。随着未来汽车业的迅猛发展以及汽车轻量化趋势的深化，TLCP市场前景将极为巨大。目前TLCP生产主要被跨国公司垄断，在国内还没有自主品牌的企业能够批量生产这样的材料。公司有望成为国内第一家量产TLCP的企业，发展前景一片光明，值得重点关注！
汽车业迅猛发展 轻量化撬动TLCP巨大市场近几年，我国汽车行业的发展突飞猛进，产销两旺。尤其是2009年，是中国汽车业的丰收年，产销量均突破千万。2010年，按机构的预测，中国汽车销量将达1700万辆，将超过美国历史上的最高销量纪录。中国汽车工业协会22日透露，综合中国主要车企未来产销规划来看，到2015年中国汽车产能有望达到2300万至3100万辆，并且未来几年还将保持高速增长态势。2011年起，中国汽车行业将开始实施第十二个五年发展规划，总体目标仍强调中国要向汽车强国转变。期间，中国汽车市场的规模、产销也将进一步扩大。专家分析称，激增的整车市场必将催生一个庞大的零部件产业市场。因此，汽车内饰材料的需求也将激增。与此同时，在大力推行节能环保的背景下，未来汽车轻量化也将是大势所趋，特种工程塑料TLCP将大有用武之地。
汽车的轻量化，就是在保证汽车的强度和安全性能的前提下，尽可能地降低汽车的整备质量，从而提高汽车的动力性，减少燃料消耗，降低排气污染。实验证明，若汽车整车重量降低10%，燃油效率可提高6%—8%；汽车整备质量每减少100公斤，百公里油耗可降低0.3—0.6升；汽车重量降低1%，油耗可降低0.7%。当前，由于环保和节能的需要，汽车的轻量化已经成为世界汽车发展的潮流。当前汽车轻量化措施主要是采用轻质材料，如改性塑料等。目前国外汽车的内饰件已基本实现塑料化，塑料在汽车中的应用范围正在由内装件向外装件、车身和结构件扩展。统计显示，全世界平均每辆汽车的塑料用量在2000年就已达105千克，约占汽车总重量的8％—12％。而发达国家汽车的单车塑料平均使用量为120千克，占汽车总重量的12％—20％。如奥迪A2型轿车，塑料件总重量已达220千克，占总用材的24.6％。对于中国来说，塑料在汽车行业的应用尚处于初级阶段。目前，塑料在国产车上的应用状况远落后于国外。国产车的单车塑料平均使用量为78千克，塑料用量仅占汽车自重的5％—10％。由此可见，在中国汽车业迅猛发展的背景下，随着汽车轻量化进程的加速，改性塑料在汽车中的应用将更加广泛，市场前景无比巨大！
有望实现国内首家量产 TLCP项目将成印钞机 TLCP是一种特种工程塑料，因其具有自增强效果、优异的吸振性能、热膨胀系数小、良好的耐热性、天然阻燃、优异的耐化学药品特性、成型收缩率小等诸多良好的特质，是目前最佳的改性塑料之一。但是，TLCP价格昂贵，导致其发展缓慢。由于环保的原因，要求使用无铅焊锡，欧盟已明令禁止使用原来的焊锡。而无铅焊锡的熔点提高了，这就要求聚合物材料的HDT提高，原来可用的聚合物（如PET、PBT、PC等）都要改用TLCP。因此，TLCP的市场需求大幅增加。目前全球TLCP总产量约为40000-50000吨/年，而中国每年进口约20000-25000吨TLCP。随着IT产业、电子工业向中国转移，中国即将成为全球应用TLCP最多的地区。由于TLCP技术门槛较高，目前TLCP生产主要被跨国公司垄断，在国内还没有自主品牌的企业能够批量生产这样的材料。而普利特有望打破这一格局，成为国内第一家量产TLCP的民族企业。
普利特是行业内较早获得汽车行业相关资格认证最齐全的企业之一，也是国内自主品牌汽车厂商的首选原料供应商之一。作为汽车用改性塑料的专业生产商，普利特致力于成为国内最具规模的高端塑料复合材料供应商之一。从全球看，在汽车内饰这一块，公司与国外的像巴塞尔这样的公司处于同等的水平。目前公司已实现了TLCP的小规模生产，每年约200吨，生产工艺、产品质量稳定，经上海市化工产品质量监督检验中心检测，产品质量已达到国外同类产品水平。TLCP产品也已通过UL认定和SGS认定。目前产品已经60多家用户试用、并实现小量销售。公司的TLCP项目已获得三项专利、拥有自主知识产权，技术先进，所有原材料可国内购买，与国外同类产品相比，性价比具有优势。公司今年8月份拟使用超额募集资金4800万元增资全资子公司上海普利特化工新材料有限公司，用于建设"液晶高分子材料高新技术产业化新建项目"。可行性报告显示，第一期2000吨/年熔融缩聚生产线，拟在2011年6月投入使用；第二期10000吨/年熔融缩聚生产线，拟在2015年6月投入使用；第三期1000吨/年固态聚合生产线，拟在2016年6月投入使用。该项目计划投资2.54亿元，最终形成年产1.3万吨TLCP(纯)的生产能力。根据可行性报告，该项目具有极强的盈利能力，项目内部收益率69.26%，资本金净利润率为109.95%。目前来看，进口纯TLCP售价约10-13万元/吨，预计公司生产的TLCP售价也将达到8万元--10万元/吨。由于纯TLCP价格昂贵，通常以约2:1的比例添加填充物，使其降低成本。可行性报告显示，预计公司2011年、2012年销量为1570吨、3000吨，销售收入为10096万元、20192万元。2016年，1.3万吨TLCP将完全投产，届时销量及收入将分别达到19800吨和134615万元。按照50%的毛利率计算，2011年、2012年将分别新增5048万元、10096万元，贡献每股收益0.37元、0.74元。而一旦2016年项目完全达产，将实现67307.5万元的毛利润，增厚每股收益4.99元。虽然只是粗略计算，即使考虑到以后产品跌价，但该项目给公司带来的巨大盈利性毋庸置疑。因此，普利特未来有望成为国内首家量产TLCP的创新型企业，未来发展前景极度看好。
二级市场上，随着前期市场的持续上涨，大多中小板个股涨幅巨大，表现优异。和公司上市时间较为接近的日海通讯、洪涛股份、皇氏乳业等涨幅可观，新近上市的立讯精密、新筑股份、广田股份等更是持续上涨，而公司涨幅偏小，现价仅比上市首日收盘价高出24.8%。基于公司良好的成长性，TLCP盈利前景巨大，后市具备强烈的补涨要求。今日来看，该股量价齐升，尾盘大幅放量，一举突破了多日来60日均线的压制，5日线已上穿60日线，后市有望掀开一轮补涨行情，创新高值得期待。
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