事件：上海医药最新公布的三季报显示，前三季度公司分销和零售业务快速增长，实现销售收入217.0 亿元，同比增长21.4%；毛利率8.82%，份额稳居全国第二。此外，公司依托华东平台，通过收购兼并，将实现由区域性向全国性医药商业企业的转型。

　　点评：上海医药的三季报显示，该公司业务稳定增长、赢利能力提升。数据显示，前三季度该公司工业销售稳定增长,不包含抗生素业务,工业实现销售61.05亿元,同比增长13.56%;毛利率51.55%,赢利能力提升。其中生物生化、化学药、中药、医疗器械分别实现销售收入9.2亿、23.4亿、25.3亿和3.2亿元,同比增长29.19%、15.38%、8.53%和3.53%。

　　我们预计，上海医药将持续开展商业收购和合作，加快外延式增长，预计四季度将有收获。同时，上海医药内部将对资产进行整合，支持重点品种，提高运营效率。上海医药将持续进行全国型扩张步伐，并借助香港市场融资后进一步加快并购步伐，加速成长为工商业结合的全国性企业巨头。

　　根据上海医药的经营进展，我们调高该公司收益预期，同时调低非经常性收益预期，2010年、2011年每股收益调整至0.72元和0.87元，对应的市盈率为30倍和25倍。我们认为，经过重组整合，上海医药将走出向上趋势，融资将加速扩张步伐，因此，我们上调其评级至“推荐”。　中金公司(原载于东方早报)