| 来源： |
兴业证券 |
发布时间： |
2010年10月30日 12:50 |
作者： |
王爽 |
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□ 兴业证券 王爽
公司三季报显示，2010年1-9月，集团实现营业收入16.6亿元，同比增长82.84%。其中，路费收入人民币1.59亿元，同比增长85.95%。净利润5.79亿元，同比增长27.41%，EPS为0.266元，高于我们预期10%。
在对三季报披露的信息进行解读之后，我们认为以下几点对公司股价形成利好：一是公司梅观、机荷、水官等成熟路产收入同比增长20%左右，超过预期；二是因为公司投资的新路产进入收获的季节，占公司权益里程一半的清连高速日均收入达到103万元，预计全年可实现收入3.8亿元，较2009年的2.4亿元增长56%，盐坝、南光、广梧等项目分别增长60%、73%和85%；三是公司较好的管理能力和工程方面的人才储备，将使得公司在公路之外开拓新的成长领域，我们对此抱以乐观的期待。
值得一提的是，本年度公司计提大修拨备1.25亿元，将平滑公司未来梅观、水官等公路大修对公司业绩的冲击。综合以上因素，我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.35、0.51、0.60元，复合增长率为33%，动态PE为16、11、9倍，公司公路主业进入业绩快速增长的阶段，对非公路领域的开拓将带来公司业绩与估值的提升，因此，我们上调公司投资评级至“强烈推荐”。
（原载于中国证券报）
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