| 来源： |
金证顾问 |
发布时间： |
2010年10月28日 08:08 |
作者： |
刘力 |
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摘要：公司是世界上最大的粘胶长丝生产厂家之一，央企恒天集团正式入主，后续资产注入可期。
受棉花价格上涨影响，化纤股迎来结构性交易机会。今日午后，大盘出现震荡回落，化纤股却异军突起，继海利得涨停后，新民科技、江南化纤逆势涨停，华峰氨纶、保定天鹅快速走强。受棉花减产、气候、资金推动等因素影响，国内外市场棉价继续上涨。截止昨日，中国棉花信息网公布的棉花价格指数报25589点，较8月底上涨了超过40%，这或将引发化纤产品价格跟涨，盈利弹性较大，可重点关注保定天鹅（000687）。
粘胶长丝世界龙头 产品提价能力强 公司主要生产粘胶长丝、氨纶、浆粕等产品，为国内粘胶行业第一股。公司化纤生产能力23200吨/年，棉浆粕生产能力47000吨/年。其中粘胶长丝22000吨/年，是世界上最大的粘胶长丝生产厂家之一。受棉花减产、气候、资金推动等因素影响，国内外市场棉价继续上涨。截止10月26日，中国棉花信息网公布的棉花价格指数报25589点，较8月底上涨了超过40%。而国内粘胶长丝市场价格行情，截止10月25日，粘胶长丝指数为43500点，涨幅为1.16%。产品价格的上涨，有利于公司改善经营业绩。此外，年初至三季度期末，公司取得长江证券股份公司分红1614万元。
央企恒天集团入主 或注入更多资产天鹅集团是公司的第一大股东，持有公司48.08%的股权。2009年9月，保定市国资委将天鹅集团100%的股权以无偿的方式整体划转给恒天集团。本次划转后，恒天集团成为公司的实际控制人。天鹅集团已于2010年8月25日更名为"恒天纤维集团有限公司"。恒天集团在签署划转协议时承诺，将重点支持天鹅集团的发展，并为其传统粘胶纤维改造和新型绿色环保纤维项目提供技术、资金支持，未来3-5年内在天鹅集团的项目总投资规模不低于20亿元人民币。
公司利用恒天集团重组天鹅集团为契机，已经或将要加快启动一批储备项目。今年5月，公司已启动Lyocell纤维项目。该项目属国家高度关注的节能减排高新技术项目，项目实施后对推进国内纤维素纤维产业技术进步和产业升级具有十分重要的意义，且填补了国内空白，为众多的下游企业提供了质优价廉的纺织原料，具有良好的社会经济效益。预计项目投产后，年平均销售收入为92000万元，年均利润总额为26575万元，总投资收益率19.13%。同时，通过获得恒天集团的扶持，公司正在加快规划、储备一批符合国家产业政策、技术含量高、附加值高的项目，实现企业可持续发展。
以产业对接和吻合度来衡量，央企恒天集团与公司较为匹配，后续资产整合可期。恒天集团以纺织机械、纺织品服装和贸易为主业，拥有直属二级子公司10家、三级以上全资及控股企业88家，同时拥有两家上市公司平台。央企恒天集团的入主，给公司未来的发展带来了极大的想象空间。公司主营纺织，有望成为恒天集团纺织业务的资本运作平台，未来集团旗下优质的纺织资产有望陆续注入上市公司，有利于恒天集团打造新型纤维拓展平台，成长前景看好。
二级市场上，该股经过短暂调整后，重回上升轨道。今日该股放量上扬，5日均线上行至年线附近，后市有望继续走强，可重点关注。
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