| 来源： |
金证顾问 |
发布时间： |
2010年10月22日 08:04 |
作者： |
刘力 |
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摘要：公司是国内户外家具用品系列上市“第一人”，主业优势地位突出，业绩成长性乐观。目前公司动态PE为22.9倍，估值偏低，具有较强吸引力。
今日大盘呈现宽幅震荡走势，沪指最终失守3000点大关，但个股活跃热度不减，两市近30只非ST个股涨停，主要集中在化工、有色金属、稀土永磁板块。沪市总成交额达2083亿，仍维持在较高水平。建议后市重点关注今日上市的浙江永强（002489），公司是国内户外家具用品系列上市公司“第一人”，主业优势地位突出，业绩成长性乐观。上市首日涨幅偏少，与机构预计平均目标价49.68元相差甚远。目前公司动态PE为22.9倍，估值偏低，现股价40元具有较强吸引力。
第一家户外家具用品上市公司公司专业生产户外休闲家具及用品，是国内户外休闲家具及用品行业最大的ODM制造商，也是户外家具用品系列唯一的上市公司。产品主要分为户外休闲家具、遮阳伞、帐篷三大系列，以出口为主。根据海关统计数据，2009年，公司户外休闲家具出口排名位列国内第二、遮阳伞出口排名位列国内第一，帐篷出口排名为列国内第四。在海外市场拓展中，公司以欧洲市场为拓展基础，有序开发其他海外市场。目前公司产品已遍及全球最主要市场。随着海外市场的扩展，逐步与包括家得宝、麦德龙等在内的255家大型超市、品牌连锁店、经销商建立了业务关系，基本涵盖了全球最优秀的渠道商。庞大的客户体系为公司持续发展奠定了重要的基础。
公司经营模式以ODM为主，同时逐步加大自主品牌的设计推广，拥有自主品牌YOTRIO。目前，全球户外休闲家具及用品市场需求总体呈稳定增长趋势。在欧美发达国家， 户外休闲家具及用品已形成稳定的市场规模，产业成熟度较高，市场需求稳定增长。就国内市场而言，随着人民生活水平的提高，消费能力的升级，户外休闲家具及用品行业市场前景广阔。对于国内市场，公司表示，现尚处于市场开拓的初期，伴随公司产能的进一步扩张以及国内市场需求的扩大，公司亦将逐步加大国内市场拓展力度。户外用品行业正处于一个黄金时期，产品更新换代较快，消费需求广阔，公司作为户外家具上市公司“第一人”，地处中国户外家具及庭院休闲用品出口基地——浙江临海，可谓“天时、地利、人和”，未来将享受更多的市场利润空间，具有较高的成长优势。
争做全产业链的行业全球霸主公司未来的战略规划是整合上下游产业资源，实现全产业链运营。公司本次募集资金投资项目围绕主营业务进行，主要是户外休闲家具及用品产能扩张，投建年产345万件新型户外休闲用品生产线项目，以及围绕主要产品而增加的产品研发检测及展示中心，从而巩固公司在户外休闲家具及用品行业的优势地位，进一步增强公司的竞争实力。本次募投项目顺利达产后，将新增年产245万件户外休闲家具、30万件帐篷、70万件遮阳伞的生产能力，以2009年水平计算，相当于增加60%的产能，这将有效缓解产能压力，并实现收入毛利同步提升。除了募投项目，公司还计划在未来几年构建一个全球物流系统，帮助客户实现零库存运营，与客户分享物流环节的利润，从而进一步加大对行业利润以及终端的控制力，争做全球户外休闲家具及用品行业的霸主。
二级市场上，该股作为行业龙头，年复合增长率较高，业绩提升空间大。目前每股收益为1.17元，净资产收益率高达25.2%，动态PE为22.9倍，明显低于中小板平均市盈率。上市首日机构预计平均目标价为49.68元，但受今日大盘拖累，该股仅涨5.55%，现价为40.11元，涨幅偏少，后市或仍有上行空间，建议重点关注。
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