事件：上海汽车发布业绩预增公告，称其今年1－9月净利润同比增长140%以上。

　　点评：我们认为，上海汽车的业绩将好于我们预期。而其今年以来整车销售突破266万辆（同比增长超过36％）是盈利好于预期的主要原因。

　　我们认为，途观SUV放量及明年NMS车型投产将推动上海大众业绩持续增长。明年途观月销量有望突破万辆，且NMS车型推出后有望与领驭同台销售，中高级车销量将快速增长，由此，2011年上海大众业绩快速增长可期。

　　此外，SUV及英朗GT将推动上海通用中高级车销量稳定增长。据悉，英朗GT车型9月销量突破8400辆；今年年底上海通用还将引进SUV车型填补其在该细分市场空白。新导入中高级新车销量较快提升将推动上海通用盈利稳定增长自主品牌销量持续爆发，业绩好转值得期待。荣威A级车350性价比优势明显，9月销量超过5600辆，成为除550外又一款主力轿车，四季度SUV车型以及名爵ZP11将继续推动销量增长，预计全年自主品牌轿车销售18万辆。随着销量基数提升，未来销售和研发等费用将得以摊薄，自主品牌业绩好转值得期待。

　　我们分别上调上海汽车2010年和2011年盈利预测至每股1.46元和1.64元，上调幅度分别为16.7%和17.1%；其目前股价对应2010年PE（市盈率）和PB（市净率）分别为11.8倍和2.9倍，估值处于行业中低端。综合考虑到上海通用和上海大众较强的竞争力以及自主品牌业务较大的成长空间，我们维持对上海汽车“审慎推荐”的投资评级。（原载于东方早报）