事件：我们近期调研了中铁二局。

　　点评：我们调研获悉，今年1-8月，中铁二局新签基建合同65项，中标金额367.4亿元，同比增幅在50%左右，前8月的累积新签合同金额相当于2009年全年的89%。

　　而近日，中铁二局还发布7-8月公司新签合同公告，其7-8月新签合同58亿元，其中铁路合同29.8亿元，地铁合同6.5亿元，高速公路合同21.7亿元。

　　我们认为，今年初以来受益于西部地区基建投资的加快，中铁二局新签工程合同一直呈快速增长势头。

　　目前来看，铁路项目仍是中铁二局工程合同快速增长的主要动力。今年中铁二局新签的65项工程合同中，铁路项目12项，金额270.3亿元，非铁路项目53项，金额97.1亿元。从金额构成看，今年1-8月全部新签合同中铁路项目的占比为73.6%，较2009年52%的占比水平大幅上升了21个百分点，显示出西部地区铁路新开工正进入一个提速阶段。

　　而我们分析认为，西部地区铁路建设目标较现有规模增幅巨大，中铁二局将从中持续收益。到2020年，西部地区铁路网营业里程将增长70%，大大高于全国整体路网50%左右的增幅水平。仅从中铁二局总部所在的四川一省来看，2008年底该省的铁路运营里程仅为3006公里，而到2015年、2020年的规划里程将分别达到6241公里、8000公里，较2008年水平的增幅分别为108%、166%，增幅巨大。

　　我们预计“十二五”期间四川省铁路基建年均投资规模将在500亿元左右，大大高于2009年200亿元的投资水平，中铁二局将是这轮铁路建设高峰的主要受益者之一。

　　我们认为，中铁二局铁路基建面临良好发展机遇，订单及收入正进入快速成长期；毛利率方面，今年以来随铁路集中开工因素的缓和，中铁二局毛利率也显露出稳步的改善趋势。我们预计2010-2012年中铁二局EPS（每股收益）分别为0.74元、0.93元和1.18元，维持对其“强烈推荐”的投资评级。(原载于东方早报)