事件：江苏神通于2010年8月3日收到中广核工程有限公司发出的中标通知书，其已被中广核工程有限公司确定为广东阳江核电厂3-6号机组和广西防城港核电站1、2号机组LOT190F核岛蝶阀项目的中标单位，中标金额约为1.25亿元。

　　点评：江苏神通是国内唯一一家具有核级蝶阀、球阀供货业绩的供应商，我们认为，其将进入高速成长期。

　　在九大类核电阀门中，江苏神通在蝶阀、球阀领域的领先地位显著，在红沿河、宁德一期、阳江一期、方家山工程和福清一期等项目中实现了对国外产品的进口替代，获取了100%的全额订单。此次中标再次拿下广东阳江4台机组和广西防城港2台机组的核岛蝶阀，充分证明了江苏神通在此细分子行业的优势，符合市场预期。

　　江苏神通2009年年底的在手订单为4.2亿元，此次中标后，其在手订单上升为5.5亿元。根据交付计划，预计江苏神通来自于核电的收入将从2009年的7500万元增加到2010年的1.5亿元、2011年的2.4亿元和12年的3.5亿元，复合增长率67%。

　　由于进入核电供货领域的壁垒非常高，我们预计短期江苏神通对市场的掌控将得以延续。我们预计在扣除已经建成的核电站及江苏神通已经交付的金额，其2010-2015年将获得18.7亿-22.6亿元的核电阀门收入。

　　此外，冶金领域应用的阀门需求将比较稳定，短期，由于节能减排的压力增大，江苏神通未来5年平均冶金阀门的需求约为3.2亿元。长期的冶金阀门需求将来自于备品备件，根据3-5年的冶金阀门使用寿命预计，其未来冶金阀门的备品备件可达2亿-3亿元，将弥补未来改造项目减少带来的收入下降。

　　综合测算，我们预计江苏神通2010-2012年每股收益分别为0.57元、0.84元、1.16元，复合增长43%，并给予其“谨慎推荐”的投资评级。

　　昨日江苏神通报收于30.66元，涨6.21%。国信证券 （原载于东方早报）