事件：富安娜公告股权激励草案，拟授予激励对象300万份股票期权，占富安娜目前总股本的2.24%，行权价34.24元。其中首期授予270万份，预留30万份一年内授予。

　　点评：据悉，此次期权授予对象共196人，包括2名新加入公司的高管和194名中层及以下员工，涵盖了公司的生产、销售、设计、财务等部门，部分一线班组长和店柜长也在激励范围内。

　　若全部激励对象行权，富安娜持股员工数将达到306人，占其员工总数的9.77%，持股比例为总股本的7.48%。大面积地推行员工持股，将提高员工的工作积极性和企业忠诚度，有利于企业的长期发展。

　　行权分三个阶段，起始期分别为2012年8月、2013年8月和2014年8月，行权终止期均为2015年8月。各阶段行权比例为30%、30%和40%。(假设首次授权日在2010年8月)三阶段的行权条件分别对应2011年、2012年、2013年的经营业绩，具体为:每年ROE（净资产收益率）不低于10%；以2009年净利润为基数，增长不低于65%、105%和145%。

　　富安娜2009年净利润8611万元，可以测算其满足行权条件的最低业绩指标为:2011-2013年净利润分别为1.42亿元、1.77亿元和2.11亿元，对应EPS1.06元、1.32元和1.58元。

　　家纺行业处于高增长期，富安娜作为其中的龙头企业，在未来业绩满足甚至超出行权条件的概率很高，预计2010-2012年EPS（每股收益）分别为0.85元、1.11元、1.40元（对1011年、2012年的业绩预测要高于公司设定的行权条件）。我们维持对其“谨慎增持”的投资评级。国泰君安 张威 (原载于东方早报)