| 来源： |
招商证券 |
发布时间： |
2010年07月10日 09:44 |
作者： |
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据WIND资讯最新统计，博汇纸业今年一季每股未分配利润1.8912元，一季每股收益0.0727元，预计2010年上半年净利润同比增长50%以上。业绩的高增长，每股未分配利润的高储备，令其分红潜力可期。该股本周涨幅4.02%，领先上证综指。
公司是国内造纸行业骨干企业之一，公司拥有纸浆产能40万吨/年，造纸产能近80万吨/年，主要产品为白卡纸、文化纸和工业用纸等。此外，公司35万吨涂布白卡纸项目将于2010年4月左右投产，届时公司总产能将达到120万吨左右。产品整体毛利水平较高，在生产和销售方面拥有较强优势。
国泰君安认为，公司拟投资建设75万吨/年高档包装纸板及9.8万吨/年化机浆技改工程项目，投产后白卡纸产能达130万吨。公司未来增长主要取决于白卡纸的景气程度。判断2010年白卡纸景气高位维持。预测公司10年、11年净利润分别2.76亿元、3.41亿元，净利润增长39%、23%，不考虑转债摊薄，每股收益分别0.55元、0.67元，维持增持评级，目标价12元。
招商证券表示，公司受益白卡纸产能增长、浆产能提高及纸价上涨，看好公司2010年、2011年的利润增长。目前股价10.51元，对应2010年市盈率、2011年市盈率分别为17.2倍、14.9倍，2010年市净率为1.7倍，维持 “审慎推荐-A”投资评级。安信证券认为，公司今年的业绩将进一步改善。文化纸产品中以低档文化纸为主，将会充分受益于国家节能减排和淘汰落后产能的政策。随着经济的复苏和下游消费需求的启动，根据我们去年底行业投资策略的观点，占据公司产能接近一半的20万吨和15万吨的白卡纸、箱板纸都将明显受益。微幅调整公司今明两年的每股收益分别为0.52元和0.66元，考虑到行业逐步的回暖、今年白卡纸的业绩贡献以及淘汰落后产能力度的加大都将使得公司明显受益， 因此维持买入-B的投资评级，以及13.75元的目标价。(原载于证券日报)
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