公司锻造产能和盈利能力将提高。由于2010年电炉、水压机、热处理炉相继投产，锻件产能顺利实现扩张；预计2011年操作机、筒节轧机和空心钢锭技术将投入使用，将大幅提高公司锻钢件，特别是容器类锻件的锻造精度，提高材料利用率和生产效率。调高2011年大型铸锻件、石化容器、核电设备的毛利率预测。

　　公司今年预计新签订单规模高于市场预期。冶金设备、石化重型容器、其他设备的预计新签订单金额高于此前市场预期。另一方面，2010年以来世界3大矿业巨头不断要求提高铁矿石长协价格，但随着经济周期拐点出现，中期内钢价将重新回落，总体来说，中国一重面临的成本环境仍然处于宽松的状况，预期未来一两年成本因素都不会对企业盈利能力产生较大的负面影响。

　　除上述因素外，公司出口业务将发力、薪酬体系有助于强化公司核心竞争力，再加上研发投入力度不减，这些都是我们看好公司投资价值的理由。

　　基于以上分析，我们维持2010年EPS预测值0.23元不变，将EV/EBITDA上调至17，调高2010年目标价格为7.1元，对应2010年PE30.9倍。调高2011年盈利预测至0.34元，维持EV/EBITDA水平为17，调高2011年目标价格为9.4元，对应2011年PE27.6倍，维持“买入”评级。

□宏源证券 杜朴