| 来源： |
招商证券 |
发布时间： |
2010年05月26日 08:16 |
作者： |
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评级：强烈推荐-A
评级机构：招商证券
5月24日，公司发布公告称，与鞍山市城市建设投资发展有限公司签订了总投资额达到16亿元的《鞍山市城市景观工程合作协议书》，主要包括万水河两岸景观工程、汤岗温泉城景观工程以及城区4个体育公园等三项共计景观面积535万平方米。从2010年年初到目前为止，公司公告大单合同达到30.4亿元，而预计近期所签订的合同对公司业绩贡献2010-2012年分别为2.22元、5.14元、2.58元，且不排除公司在今年有继续签订这种大单的可能性。因此，公司业绩有超预期的可能性。同时随着大项目比例的增加，费用率将降低，随着苗木自给率的提升，毛利率也将提高。两者使得收入高速增长的同时净利率逐年增长，这就进一步确保公司业绩高成长。此外，公司的“城市景观整体运营商”的战略逐步成型，预计公司未来将能签更多类似鞍山项目的合同。最后，公司在4月13日公告了股权激励方案，股权激励价格达到129.98元，创下了A股市场记录，充分显示了管理层对公司未来高成长的信心。
基于上述原因，维持公司“强烈推荐-A”投资评级：公司的高成长随着大单的连续签订确定性进一步增强，预计公司2010-2012年EPS分别为3.56元、5.86元、7.97元，同比增长220％、64％、36％。目标价205元。
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