事件：近日我们对国投电力做了相关调研。

　　点评：我们认为，国投电力的长期价值非常明显，当前价格明显低估。锦屏一级和二级投产后，国投电力增加装机840万千瓦，按照平均5000小时计算，全年增加发电量420亿千瓦时，如果每度电净利润5分，全年可增加二滩公司净利润21亿元，归属于国投电力的净利润为11亿元，按照目前股本20亿股计算，折合每股收益0.55元。

　　锦屏一级和二级最晚在2015年全部建成投产，按照每年10%的折现率折现到现在，贡献每股收益0.34元。

　　按照我们之前对其2010年的业绩预测，保守预计国投电力每股收益为0.28元，如果加上锦屏一级和二级折现到当前贡献的收益，2010年的每股收益可达到0.62元。如果给予15-20倍市盈率，公司合理价值为9.3-12.6元。

　　我们建议看重长期价值的投资者买入并持有国投电力，未来将有较好收益。国投电力股价前一段时间走势较弱，我们分析主要是由于种种原因对短期业绩的担心。而在当前的市场环境下，国投电力应该具有较好的防御性，并且未来的收益非常确定。由此，我们上调对国投电力长期评级至A，这是我们的最高评级。短期目标价暂定为9.3-10.0元。 招商证券 彭全刚 (原载于东方早报)