事件：近日我们对海通证券进行了调研。

　　点评：我们认为，海通证券自有资金运用沿着自营和创新两个方面加速投入。海通证券的自营额度达到100亿元，但我们判断其仍将以低风险投资为主；创新业务方面，融资融券额度、香港业务分别会达到80亿元和40亿元的水平，均居行业前列。

　　海通证券获得首批融资融券试点和股指期货IB业务资格。目前这两项业务平稳推进。我们仍然维持其创新业务全年将带来5%~10%增量收入的判断。

　　海通证券直接投资业务海富产业、开元投资和海通产业三大平台同时向前推进，近两年将进入收获期。海富产业基金将通过分红贡献业绩，第二只基金将开始募集；开元投资已有两个项目上市；海通产业基金公司及其首只产业基金也将启动。

　　对大福证券的并购后整合已经开始，大福证券将定位于“3个平台、4个联动”，整合完成后，海通证券的香港业务也将跃上新的台阶。此外,对百瑞信托的收购仍在审批中。

　　另值得一提的是,海通证券投行业务今年将有实质性提升。2010年以来，海通证券已完成中行次级债、华泰证券、浦发次级债等投行项目，季度承销额居行业第二位，全年跻身行业前三位没有太大问题。

　　今年海通证券将有42亿股限售股解禁，解禁后其将实现全流通。整体解禁压力并不大，仅少数民企以及需满足“一参一控”问题的少数股东有抛售要求。我们仍维持对海通证券“增持”的投资评级及21元的目标价。(原载于东方早报)