| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2010年03月30日 10:53 |
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东华能源（002221）主要从事高纯度液化石油气的生产加工与销售。其中，lpg销售收入占主营收入的99.88%。是华东地区最大的高品质工业用燃气供应商，进口液化气数量连续三年位居前七名；公司拥有位于张家港可停靠5.4万吨级船舶长江码头一座，是长江沿岸最大液化气专用码头。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.44、0.62和1.09元，对应动态市盈率为22倍、18倍和11倍；当前共有5位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为3、2和0人，综合评级系数1.40。
公司23日发布年报，2009年公司实现营业收入23.80亿元，同比增长44%，利润总额4097万元，同比增长30.17%，归属于上市公司股东的净利润为3842万元，同比增长47.83%，如果扣除非经常性损益，归属于上市公司股东的净利润为2501万元，仅同比增长3.63%，实现EPS为0.173，与公司业绩快报基本相符。
公司2009年共销售LPG22.1万吨，实现销售收入8.79亿元，比去年同期下降41.67%，除了价格因素之外，公司销售量相比去年下降24.9%，低于预期。公司LPG业务出现下降，主要原因是码头被撞之后，被迫调整采购战略，打乱了原有的经营计划。好于预期的是公司在该板块的毛利率达到了7.5%。
2010年看点颇多：1.产能扩增：目前公司管理的LPG储罐体积由6万方扩增到62万方，即使考虑宁波百地年的市场开拓难度，2010年保守估计公司将销售LPG约80万吨，同比增加2.6倍；2.天然气价改受益：国内天然气价改的强烈预期下，进口LPG做为天然气的替代品将从中直接受益；3.仓储业务正常运行：公司新建2万吨码头预计年中投产，保证化工仓储业务正常运行，毛利率在50%左右，提升公司整体毛利率；4.资产注入：母公司50万方LPG储罐或将注入上市公司，加强公司的区域龙头的地位。
湘财证券表示，不考虑码头被撞的后续赔偿，预计公司2010-2012年EPS分别为0.51、0.71和0.94元，维持“买入”评级，目标价15元。
风险因素：LPG市场拓展低于预期，LPG价格大幅波动带来的备货风险。
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