| 来源： |
海通证券 |
发布时间： |
2010年03月19日 09:29 |
作者： |
佘闵华 |
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宁波银行年报以及前期的澄清公告披露，去年末其应收账款投资为256.28亿元，其中购买同业理财产品240.77亿元，且理财产品买的大都是同业如浦发、民生等行的理财产品。此事，一度引起市场高度关注。而本次调研中，我们获悉，宁波银行当时主要的出发点是去年三、四季度流动性十分充裕，单纯货币市场操作收益率太低，shibor（上海银行间同业拆放利率）只有1.8%，而其存款成本为1.49%。而去年四季度其他行理财产品利率较高，较正常的货币市场利差高一个点以上。此外，宁波银行没把自身的信贷资产通过信托转出去的做法。
关于衍生品问题，据悉，该行的衍生品投资主要是三类，做得最多的是掉期（编注：掉期也称互换，是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式），其次是远期。企业这一端主要是为规避汇率风险，远期结售汇等都是基于客户需求，在2009年初期出口形势严峻的时期，结售汇的量明显下来，其金融市场团队考虑市场情况，认为做掉期是好的选择，可以赚取无风险套利，外币进来后换成人民币，其实是赚钱的，披露时从公允价值的角度，呈现出一定的亏损，如果采用历史成本计价，则是盈利的，此类交易该行不承担风险，做背对背交易，把风险转移出去。
海通证券 佘闵华
（原载于东方早报）
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