| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2010年02月09日 09:12 |
作者： |
曾令波 |
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事件：科达机电（600499）日前公布2009年年报称，2009年其收入、营业利润、净利润分别同比（比上一年）增长23%、59%、21%，全年EPS（每股收益）为0.40元。此外，科达机电拟每10股派发现金红利1元，同时转增3股。
点评：受益于国内陶瓷产能的转移趋势带动的需求回暖、自身竞争力提升（更多介入整线工程），以及马鞍山基地投产带来的产能释放，科达机电陶瓷机械类业务2009年二季度起呈现产销两旺格局（这部分业务使得科达机电全年收入、利润分别超出预期8%、17%）。
考虑到陶瓷行业产能转移趋势仍在进行，同时科达机电机械业务在手订单充裕（2009年末预收款余额较2009年初上升了76%），且毛利率持续改善，我们分析，机械业务2010年仍有望取得较好业绩。
此外，2010年科达机电清洁煤气业务也有望加速发展：其清洁煤气业务技术、模式确立后有望成为陶瓷产能转移的较大受益者并得到加速推广；而其目前意向性订单充裕而新签单速度已经加快。
我们上调科达机电2010-2011年EPS（每股收益）分别至0.62元和0.92元；并维持“审慎推荐”评级。
中金公司 曾令波 (原载于东方早报)
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