考虑到公司高成长性以及成长的确定性，且后期还存在集团整体上市的预期，当前估值处在行业较低水平，我们认为公司被明显低估。
　　2009年增速远好于行业平均。主要受益于铁矿石进口的快速增长，去年公司完成货物吞吐量1.44亿吨，同比增长31%，外贸占比接近80%。公司吞吐量增长率远高于全国港口吞吐量增长率（8%）。保守估计2010年公司吞吐量增长14%。
　　提价执行良好，增厚业绩约0.08元。公司在2010年提高了基本费率，在经济景气回升、企业盈利好转的情况下，提价阻力很小，公司称提价已经完全实施到位。我们预计增厚每股收益0.08元。
　　精品钢基地为公司带来铁矿石增量。山东将在日照建设一个临海钢铁精品基地，规划建设规模2000万吨，其中新建1500万吨，一期建设1000万吨（2011年底建成），二期500万吨，大约将带来铁矿石需求增量2700万吨，但由于设计产能可能会远远低于实际产能，实际的铁矿石增量可能不止2700万吨（占09年煤炭吞吐量的25.3%）。
　　随着基本费率上调、公司吞吐能力提升，短期内公司收入和盈利能力都将会有较大幅度提升，中长期来看，日照精品钢基地建设以及晋中南煤炭出海通道都将会为公司带来吞吐量增量，特别是晋中南煤炭出海通道建设将改变公司主要依靠铁矿石增长的模式，届时煤炭将成为公司快速成长的另一货种。综上分析，我们给予公司“短期-强烈推荐，长期-A”的投资评级（原载于中国证券报）