| 来源： |
平安证券 |
发布时间： |
2010年02月03日 08:28 |
作者： |
叶国际 |
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平安证券 叶国际
2月2日中集集团（000039）公告称，其于近日与俄罗斯MNP集团达成意向，拟以7500万美元收购美国Friede Goldman United公司（以下简称F&G）75%股权。
F&G目前是全球海洋工程移动式钻井平台领先设计商，其主要从事海洋工程平台设计和平台配套设备设计、制造业务，拥有超过60年海洋工程平台设计经验。到目前为止全世界有超过100个海上作业平台是由F&G设计的。
受此消息提振，昨日中集集团报收于14.05元，上涨4.93%。
全线布局海工产业链
此次中集集团收购F&G后，该公司将在海洋钻井平台及其配套设备设计、制造及海洋平台钻井系统制造全产业链完成战略布局。
此前，中集集团于2009年1月18日完成对国内最大海工制造企业——烟台莱佛士的收购，持股比例50.01%。
另外，中集持有全球第三大海洋平台钻井系统供应商——香港TSC海洋集团9%的股份，烟台莱佛士持有TSC 8%的股份。
三五年内跻身全球四强
钻井平台设计是一项技术含量很高的工作，目前世界上只有为数不多的公司能够设计，主要集中在美国、欧洲和新加坡等国，比如美国F&G、荷兰MSC公司、新加坡吉宝集团和Baker Marine工程公司、瑞典GVA公司等。
此次收购F&G，不仅给中集集团带来直接收益，还将间接助力烟台莱佛士和合作伙伴TSC海洋获得海工平台和海工钻井系统订单。我们认为，F&G与莱佛士和TSC海洋的协同效应具有更大的意义，中集集团在全球海工业务市场上拿单能力将大大增强，极大推动烟台莱佛士海工平台制造业务和TSC海洋的海洋钻井系统的发展。
由此，中集集团将成为全球海工业务产业链最全的、最具有综合竞争力的公司，竞争对手韩国三星重工和新加坡胜科海事只有钻井平台船体建造能力和工艺设计能力，不能提供钻井系统，也无平台总体设计能力；新加坡吉宝有一定平台设计能力，但远不如F&G。
如果再将莱佛士的造船能力与中集子公司圣达因、TGE的低温储罐设计、制造能力相结合并创新发展，中集集团未来将能制造包括LNG船（编注：LNG船是指将LNG从液化厂运往接收站的专用船舶）、LNG-FPSO（浮式天然气生产液化储存装备）、半潜式钻井平台、自升式钻井平台、FPSO（浮式生产储油卸油船）的全系列海洋工程装备；目前全球只有三星重工能生产LNG-FPSO。
综上所述，三至五年后，中集集团将成为全球海工装备市场上的新王者，在全球3000亿美元的海工业务市场上跻身全球四强，甚至冲击龙头地位。
目标价20元
据悉，F&G公司2009年1-6月净利润约1500万美元，据此分析，我们初步估计，收购F&G将增厚中集集团2010年每股收益约0.06元。
由此，我们预计，中集集团2010-2011年每股收益分别为0.8元、1.0元。若假设2010-2011年中集集团的市盈率分别为25、20倍，我们给予其20元的目标价，并调升其投资评级至“强烈推荐”。（编注：平安证券的“强烈推荐”评级，指的是其“预计6个月内，被推荐个股股价上涨幅度在20%以上”。）(原载于东方早报)
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