事件：

　　恒宝股份(002104)今日发布公告《关于变更部分募集资金投向暨收购北京东方英卡数字信息技术有限公司的议案》，将“电子标签生产线建设项目”下的部分募集资金变更用以收购凤凰微电子(中国)有限公司所持有的北京东方英卡数字信息技术有限公司100%的股权，涉及变更投向的总金额为1000 万元。公司此次收购总投资为2600 万元。

　　点评：

　　公司是国内最大的银行卡和通讯SIM 卡供应商，银行卡的市场份额达到27%，排名第一。同时也是中国电信和中国联通的第一大SIM 供应商。遗憾的是由于中国移动多年来一直没有开启SIM 新供应商的入围，导致公司一直无法进入移动供应商是名单。从用户数看，截止2009 年12 月，国内移动用户数为7.47 亿户，而中国移动截止11 月的用户数为5.18 亿户，如果按前11 月平均月增550 万户，计算，12月底中国移动的用户数应当达到5.24 亿户，占国内移动用户总数的70%。

　　东方英卡是中国移动的十多家SIM 卡供应商之一，但其经营欠佳，09 年营业收入仅2518 万元，净利润-1,585 万元，市场份额排名靠后。但是，公司此次收购将为公司打开中国移动的大门，为公司获得SIM 卡70%的潜在市场。公司有望凭借国内一流的技术和较好的成本优势在中国移动的巨大市场份额中有所作为。预计未来公司在SIM 业务方面成长性将明显提高。

　　预计公司2009-2011 年每股收益分别为0.34 元、0.48 元和0.66 元，以22 日收盘价19.75 元计算，公司动态市盈率分别为59X、41X 和30X，虽然目前市盈率较高，但是考虑到公司在未来银行EMV 迁移和高端智能卡方面的增长，我们维持“推荐”的投资评级，目标价21.7 元。