| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2010年01月20日 11:18 |
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中恒集团(600252)主要从事制药、房地产开发与经营、电力、建筑施工、酒店旅游服务等。其中，医药制造业占主营收入的56%，房地产业占39%。公司的中药制造业在国内占举足轻重地位，其中药单体有效成分的提取技术居国内领衔地位，而核心产品血栓通冻干粉针剂已成为国家发改委单独定价的产品。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.49元、0.92元和1.39元，对应动态市盈率为62、33和22倍；当前共有9位分析师跟踪，5位分析师建议“强力买入”，3位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.56。
国退民进公司逐步进入高成长期。2006年，公司股东发生变化，公司转变为一家民营企业。公司经营体制变为民营企业之后，清理历史包袱，集中医药和地产主业。梧州制药增长迅速，逐渐成为公司利润的主要来源。
拳头产品血栓通的销售放量是业绩增长最大亮点。血栓通粉针是一个大品种，由于历史沿革的原因，产品出厂价远低于零售指导价，随着国家对中药注射剂门槛的大幅提高，未来随着产能瓶颈的破解、营销管理能力的提升，出厂价格仍有提升的空间，同时该产品被列入了基本药物目录（基层版）后为公司第三终端的营销拓展提供了有力的支持。分析师看好血栓通未来的销售放量，未来三年该产品的符合增长率将达到72%。
房地产业务进入收获期将持续贡献利润。作为地方性房地产市场开拓者之一，先后成功开发了恒祥花苑、升龙秀湾、梧桐新苑、恒祥二期等品牌住宅小区，建立了良好品牌形象和较为突出的经济及社会效益。公司房地产业务增长势头继续为推动公司业绩抬升发挥重要作用。
持有国海证券股权提高安全边际。国海证券2009年上半年获得净利润4.53亿元，预计全年净利润9亿元，若按25倍PE计算国海证券市值有200亿元以上。假设公司增发完成，股本规模达到2.93亿股，则每股含国海证券股权价值为4.22元。
渤海证券表示，公司在医药和地产业务双轮驱动下顺利的驶入发展的快车道，业绩高增长可期。公司的合理价值应为43.04元，目前仍处在低估状态，给予公司“买入”的投资评级。
风险因素：公司二期工程建设进程或慢于预期；中药注射剂品种对政策变化比较敏感，也易受医疗事故影响。
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