| 来源： |
北京首证 |
发布时间： |
2010年01月12日 17:43 |
作者： |
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中海油服（601808）：公司是中国最大的油田综合服务提供商，业务涵盖油气开采的各个阶段，物探、钻井、油田服务和船舶工程是公司核心业务板块，其中钻井业务是目前公司收入的主要来源，占营业收入的60％。未来计划加大油田服务力度，力争成为世界最大的油田综合服务提供商。公司的核心竞争力在于提供综合性一体化服务，此举可以缩小公司与全球各业务龙头的差距。
公司受全球经济复苏、油价回升奠定2010年行业景气复苏前景。我们判断一季度受良好的经济数据以及冬季北美取暖用油需求带动油价会保持强势，同时油服行业基本面目前已处底部，景气明显回升还需时日，行业景气逐步向好的趋势应该还是比较明确的。
公司在2010年的目标是稳固夯实主营业务，主要是维持服务价格的基本稳定。公司09年底与母公司中海油的合同谈判已经结束，费率总体与09年保持平稳（包括2艘半潜式钻井船）。海外作业钻井船合同期限大多签至2011年，因此综合费率预计维稳。同时2010年钻井船合计作业天数预计在9800船天左右，同比增幅17%。增长主要来自于09年底投放的COSL936（可新增12个月左右作业量）、10年投放的COSL937（预计能计算10个月左右作业量）、定向给海工建造的4艘200英尺钻井船（预计交付时间可能会延迟至10年三季度，原计划是在一、二季度陆续交付）。
公司在CDE整合进度超出预期，效果良好，收购CDE时机处于融危机初期，价格较高，给公司带来较大的财务负担，但收购使得公司资产质量得到迅速提高，伴随国内的强劲需求使得收购来的船只迅速投入运营，为公司营收的快速增长提供了有力保障。
公司营业收入快速增长，长期贷款利率每下降50个基点，增加公司业绩0.016元，今年1月底2月初左右公布公司10年的经营战略和中海油10年的资本支出计划是短期需要关注的事项，再融资预计到10年中期左右会明朗。基于中长期的发展前景，公司无政策性困扰，是高油价下的良好投资标的，随着油价的上涨，公司的估值会逐步提升，建议中长期的投资者可以积极关注。
二级市场，该股近期震荡蓄势，但重心不断上移。今日在得到量能配合后，大幅上攻，而且该股目前中短期均线支撑有力，预计该股后市仍有望向上拓展空间，建议投资者重点关注。
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