| 来源： |
招商证券 |
发布时间： |
2009年12月26日 09:58 |
作者： |
苏平;林周勇 |
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□招商证券 苏平 林周勇
我们认为，管理层的新老交替不会改变公司既定的发展战略，继续看好公司的长期成长潜力。
在12月21日的股东会及董事会上，蒋建宁先生退出管理一线及公司董事会，改任公司首席顾问，张立军先生成为公司经营团队的核心。我们认为，本次换届对公司属于正常的新老交替，公司仍将按照既定的战略持续发展，继续看好公司的长期价值和短期投资机会。
我们对公司的主要判断如下：
首先，董事会换届不会对公司发展产生负面影响。公司对本次管理层的新老交替已经做好了充分的准备，前几年发展规划中就已经提出“队伍后继有人”，并在组织架构和人事上进行了相应的安排，新任总裁张立军先生在上一任董事会期间，便已担任公司总裁，在公司发展战略和发展思路方面，已与董事会及其他管理人员高度融合。
其次，公司发展战略积极，各主要业务平台基础良好，后续的发展基础牢靠。旅行社、会展业务、乌镇景区等旅游主业发展势头良好，管理架构合理、有效；策略性投资业务（地产、彩票业务等）盈利良好，可持续性得到加强。管理团队优秀、制度体系科学有效，为公司未来持续快速发展奠定良好的基础。
基于以上原因，我们认为2010年中青旅业绩仍有望较快增长，维持2009-11年EPS各为0.58、0.67、0.80元的预测，以及“强烈推荐”的投资评级和18元的目标价。对应2009、2010年PE分别为31、27倍。
（原载于中国证券报）
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