| 来源： |
国元证券 |
发布时间： |
2009年12月24日 10:57 |
作者： |
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针对近日路桥建设及控股子公司收到重大项目中标通知书五份，我们给予公司“推荐”评级。
本次中标表明公司在高等级公路施工领域保持较强的竞争优势，5个项目分布于宁波、湖南、佛山及京珠国道郑州段，分布于全国各地；公司90%的业务来自于高等级公路及铁路(主要来自于大股东的分包项目)的施工。公司受益于今年我国基建投资中公路投资的快速增加：今年前3季度公司实现营业收入63.1亿元，同比增长50.6%；实现净利润为7984万元，同比增长48.4%。
2009年至今新签合同金额预计超过170亿元，是08年营业收入的251%，同比增长63.5%。预计在我国基建投资继续保持高景气度的情况下，公司未来新签订单仍有望保持较高水平。
作为大股东中交股份（央企，H股上市）的上市子公司，大股东于今年8月份已与公司进行重大无先例事项的筹划工作，公司停牌3个月，最终未形成一致意见；由于大股东与公司业务存在一定的重合，在央企重组加大的刺激下，不排除大股东未来继续对公司进行资产注入或换股合并的可能。
我们预计公司2009-2011年实现每股收益分别为0.33、0.47、0.60元;目前股价9.9元，PB为2.2倍，2010年PE约21倍；考虑到公司未来成长性较高且存在与大股东进一步筹划重大事项的可能，给予公司“推荐”的投资评级。
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