| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年12月11日 08:15 |
作者： |
罗炜 |
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事件：唐钢股份吸收合并邯郸钢铁（600001）、承德钒钛（600357）一事于12月9日获中国证监会核准。
点评：吸收合并完成后，唐钢股份将迅速启动已承诺的资产注入。唐钢股份预计，合并完成后，每年原材料采购成本将降低10亿元，三项费用率将降低10%。随着重组实施进程的临近，这些预期都会逐步反映到股价中。
我们认为，唐钢股份估值在行业中有优势。我们预计2009-2011年每股收益分别为0.15元、0.47元、0.53元；目前股价对应2009年PB（市净率）1.8倍，处于行业低端。
不过，停牌时间的不确定仍是我们最大的担忧。由于临近年底，我们推断，唐钢股份有意迅速完成吸收合并的实施，但由于涉及如不同交易所换股等史无前例的问题，停牌时间很难判断。中金公司 罗炜
(原载于东方早报)
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