广州友谊(000987)今日早盘逆市大涨，最终在大盘大幅下挫拖累下涨幅收窄。至收盘上涨6.56%，全日换手率1.47%。公司是一家大型综合性商业上市公司，为广东省流通龙头企业。公司享有良好的品质信誉和服务，拥有忠诚度高且稳定的高端消费客群，在广东省宏观经济环境继续保持平稳增长势头的基础上，公司仍将面临较好的发展前景。公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.79元、0.92元和1.05元，对应的动态市盈率为36、30和26倍;当前共有19位分析师跟踪，5位给予“强力买入”评级，11位给予“买入”评级，3位给予“观望”评级，综合评级系数1.89。

　　公司09年前三季度实现营业收入20.51亿元，同比增长7.80%;实现营业利润2.53亿元，同比增长6.80%;实现归属于上市公司股东净利润1.91亿元，同比增长8.94%;实现每股收益0.53元，业绩符合市场预期。其中第三季度实现营业收入6.62亿元，同比增长10.97%;实现归属于上市公司股东净利润4832万元，同比增长9.15%。

　　据季报披露，公司十一黄金周表现较好，黄金周期间公司实现了近9000万元的销售额，日均销售超过千万元，同比增长超过30%。其中公司奢侈品整体销售增长超过40%，名表及顶级珠宝首饰的销售更呈现翻倍增长，随着“家电以旧换新”活动的全面启动以及产品更新换代的需求，电器类别的商品销售也有高达近60%的增长，电视、音响、冰箱、数码产品等表现突出，同时公司金银饰品，特别是亚运纪念金条也出现旺销，整体均有20%的不俗增长。东方证券认为，随着四季度行业逐渐复苏及公司08年四季度销售基数较低，公司四季度销售增速将会明显好转，预计09年公司将会实现销售收入29亿元左右，同比增长11%。

　　公司一贯秉持谨慎的扩张态度，因此外生增长不足也是制约公司业绩大幅增长的重要瓶颈。基于对未来消费市场比较乐观的判断，公司也在积极寻找合适的新店项目。公司已于8月份签订了国金店项目，计划于明年10月份开业。此外，公司尚有一些项目正在谈判中，未来计划是每年新开2-3家门店。在业态选择方面，公司也在考虑outlets，目前已与广州长隆集团签约，共同投资开发建设“长隆友谊购物公园”。据悉，购物公园在今年底动工建设，预计2011年年初建成，面积将达到6万平方米。除折扣店外，同时引入一批著名的中西餐饮品牌连锁店与旅游服务业态，年营业额初期将达10亿元。

　　东北证券认为，公司治理结构和发展规划清晰、经营能力优异、盈利弹性大，是百货公司中小而精的典型。公司在广州市高端百货中处于绝对龙头地位，主要门店增长稳定，次新门店增长势头较好，同时公司加快了扩张步伐，在2011年将新开1家高端门店及“长隆友谊购物公园”，并有可能借助亚运会带来的客流缩短培育期。看好公司发展的前景，维持谨慎推荐评级。

　　风险因素：(1)宏观经济波动风险;(2)业绩增速下降风险。