| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年12月09日 13:33 |
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福耀玻璃(600660)主要从事汽车用玻璃制造与销售等。其中，汽车玻璃产品收入占主营收入的71.64%。公司是国内最具规模、技术水平最高的汽车玻璃生产制造商，其“FY”商标是中国汽车玻璃行业唯一的驰名商标，是中国唯一一家出口美国无须缴纳反倾销税的汽车玻璃企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.50、0.69和0.76元，对应动态市盈率为28、20和18倍；当前共有19位分析师跟踪，6位分析师建议“强力买入”，11位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.79。
汽车玻璃业务是未来重点。公司是依托国内汽车行业发展起来的汽车配件一级供应商，在主要厂商附近建厂，目前占据国内汽车玻璃市场一半的分额。汽车玻璃业务目前产能预计可在1000万套以上，产能不存在问题，毛利随着自供玻璃原片增加会保持在较高水平，预计会在36%。
浮法玻璃重点也向为汽车玻璃配套转移。建筑级浮法将逐步退出，福清的一条建筑浮法会转向汽车浮法，随着建筑浮法的退出和汽车浮法比重的加大，浮法的毛利会稳定在20%以上。
公司经营在二季度出现趋势性好转。二季度整个收入收入迅速回升，而且这是在建筑浮法逐渐退出的背景下，汽车玻璃的收入和营业利润上半年都是创新高的，同时二季度计提2.18亿的海南浮法减值，公司上半年的经营利润也是创新高的，三季度来自整车厂商订单持续增加，公司经营情况好于二季度，费用水平上，公司的短期借款和长期借款都出现了下降。
三季报显示，公司三季度收入水平创历史新高。三季度公司实现营业收入15.97亿元，环比增长7.4%，同比增长4.4%，单季度收入创历史新高；而且值得注意的是目前公司收入主要来自于汽车玻璃业务，说明公司汽车玻璃销售情况达到历史高点，产能利用率不断提高。
招商证券表示，公司长期发展空间依然广阔。公司专注发展汽车玻璃的战略已经初见成效，国内布局基本完成，既能充分享受国内汽车市场发展带来的增长，同时汽车玻璃国际产业转移的趋势不可逆转，北美OEM市场将逐渐打开，公司发展空间依然较大，长期投资价值高。公。2010年公司盈利仍将大幅增长。
天相投顾称，作为未来发展明确的汽车零部件龙头企业，考虑到公司的长远发展前景和出口好转预期，维持增持的投资评级。招商证券上调公司目标价格至18-22元。
公司的风险主要体现在原材料价格上涨导致的盈利能力下降风险、汇率波动风险、出口的不确定性风险、下游汽车需求能否持续的风险。
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