| 来源： |
海通证券 |
发布时间： |
2009年11月27日 07:35 |
作者： |
刘金 |
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海通证券 刘金
事件：中国玻纤是我们一直重点关注的化工新材料公司，近期我们再次到北京与公司管理层进行了交流。
点评：我们了解到，目前玻纤的海外市场受大环境影响，出口复苏迹象尚不明显。但在国内市场由于国家一直出台积极的财政政策和较为宽松的货币政策，导致基建投资一直比较旺盛；同时，国内经济本身的强力反弹也带动了对玻纤的需求。
由于国际市场一般，几大厂家竞相在国内市场拼价格，导致国内市场竞争激烈，产品均价一度跌至4000元/吨左右。
中国玻纤的玻纤产品外销和内销的比例原来为60：40，去年第四季度开始由于国际市场表现不佳，这一比例变为40：60。但即使如此，相比竞争对手，中国玻纤在国际市场开拓方面仍做得不错。今年1-10月，中国玻纤的玻纤总销量比上年同期上升。此外，中国玻纤的总体存货水平也在下降。
展望明年，我们判断，国内对玻纤的需求有望在4月份以后进入全面复苏期，国际市场的需求也会逐步恢复。相应的，玻纤的销售价格也会有所提升。
我们判断，中国玻纤吸收合并进程仍会持续。我们假定中国玻纤于明年底之前完成吸收合并事宜。根据我们的预测，中国玻纤2009-2010年摊薄后EPS（每股收益）分别为0.0014元和0.8156元。考虑到中国玻纤在玻纤行业的龙头地位和未来业绩的增长情况，我们仍维持对中国玻纤的“买入”评级。
(原载于东方早报)
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