| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年10月28日 15:58 |
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焦作万方(000612)今天逆势上涨4.18%，换手率2.00%。公司09年3季度净利润1.11亿人民币，同比大幅增长64%；同时，3季度净利润较2季度环比大幅增加168%，这是公司继2季度扭亏后业绩继续大幅改善。另外，公司计划收购赵固煤矿股权，这有利于形成煤电铝一体化的经营格局，并可能极大改善盈利能力。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.38、0.75和0.92元，对应动态市盈率为65、32和26倍；当前共有17位分析师跟踪，15位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.12。
公司盈利大幅回升，主要是因为国内铝价环比上升8-10%；另外，公司加强了成本控制，同时，下游需求好转也使得公司产品销售上升。
赵固煤矿地质储量3.73亿吨，可采储量1.65亿吨，全部为低中灰、特低硫优质无烟煤，服务年限为49年。1-8个月实现煤炭产量179万吨，实现销售收入8.46亿元。其中，8月份入洗原煤31.75万吨，商品煤销售量31.14万吨，初步实现了年产240万吨能力。国泰君安认为煤炭业务注入公司的悬念已经不大，预计在10月底或11月初实现。煤炭业务的注入或煤矿的扩产，对于公司的业绩都将形成显著的抬升。
长单氧化铝。焦作万方与中国铝业签署2007-2010年氧化铝长期供应协议（占年氧化铝需求的95%以上），合同价格相当于上海期货交易所三个月远期价格的16-18%，该长单可以使得公司利润率水平更加稳定。
准备发行短期融资券。2009年7月21日，公司决定申请发行7亿元的短期融资券，用于公司生产经营所需流动资金和置换公司部分银行贷款，发行利率预计在2.8%-3.2%之间。估计该融资券发行完成后，公司的年财务费用可以下降近1,500万元。
中银国际表示，行业的周期位置已经从U型底部走出，由于公司3季度盈利的改善程度超出预期，因此将2009-2011年盈利预测分别上调108%、52%和30%。给予公司的目标价格为31.00元人民币，维持买入评级。关注近期公司的煤炭资源收购事件进程。
风险因素：今年铝行业供应总体仍然过剩；收购煤矿股权未能较快完成；生产成本进一步下降的空间有限。
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