| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年10月17日 10:38 |
作者： |
雒雅梅 |
| |
□兴业证券 雒雅梅
公司三季报显示，前三季度共实现收入22.3亿，同比下降18.52%；归属于母公司所有者的净利润1.3亿，同比下降48.3%，基本每股收益0.26元。第三季度单季实现收入7.9亿，同比下降8.4%；环比下降0.1%；归属于母公司所有者的净利润6720万，同比下降16.1%，环比增长49.6%；基本每股收益0.13元。
从上述数据看，业绩略高于我们预期。此前我们预测公司三季度单季EPS为0.11元，低于实际0.02元。分析原因，主要在于对三季度毛利率有所低估，而最根本原因在于对自制浆用量上升对成本的削减考虑不充分。
三季度业绩环比大幅增长主要得益于毛利率的大幅反弹（由15.66%提升至21.38%），而这一反弹则是产品价格、自制浆和低位原料三因素共同作用的结果。其中，产品价格和低位原料这两个因素对毛利率的贡献已多次强调，同时业绩预测中也考虑比较充分到位，而对自制浆这一因素考虑不足导致业绩出现误差。
综合上述分析，根据三季报，我们上调公司四季度单季EPS为0.14元，由此今年全年EPS为0.40元，2010和2011年EPS暂时维持不变，分别为0.64元和0.78元，对应当前PE分别为22.6X、14.1X、11.6X，PB为1.8X，估值相对合理，维持“推荐”评级不变。
图表数据来源：Wind资讯
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
