| 来源： |
第一创业 |
发布时间： |
2009年09月26日 10:19 |
作者： |
龚鑫;任文杰 |
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□第一创业 龚鑫、任文杰
拓邦股份是将单片机技术应用于家电智能控制领域的先行者。公司坚持“同心多元化”即智能控制技术为核心、多元化拓展的战略，已经成功进入到家电、高效照明、电动车、智能电源、电力控制设备等与电子智能控制相关的多个行业。
电器控制器稳定发展。公司依托技术优势增强家电智能控制器产品竞争力的同时，加大传统家电以外的其他小电器、个人护理产品等产品的控制板和市场开拓，有效稳定和提高公司电器类控制器收入和盈利水平。预计电器类产品整体在未来三年的增长率可达15%-20%，不排除非传统电器领域取得较大增长的可能。
除了高效照明控制器之外，智能电源控制器是另一个高增长来源。随着手机、数码相机、便携摄像机、笔记本电脑、电动车等消费产品继续走强，电池行业将呈现巨大的应用潜力。电池行业要适应市场的需求趋势与激烈竞争必然离不开智能电源控制器；同时，公司已经涉足二次电池智能控制领域，并且销售收入快速增长。
无刷直流电机及其控制器进入收获期。无刷直流电机及其控制器在09年开始产生收入，我们预计09年无刷直流电机会盈亏平衡，2010年实现量产后将会有较大的增速，贡献明显收益。
结合以上分析，我们预计公司2009、2010年实现EPS为0.39、0.62元，对应24日收盘价12.63元市盈率为32、20倍。DCF估值12.07元/股，PE估值18.6元/股。目前估值合理，鉴于公司的快速成长趋势，给予买入投资评级。
图表数据来源：Wind资讯
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