| 来源： |
禧达丰投资 |
发布时间： |
2009年09月25日 17:18 |
作者： |
白杰旻 |
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作为创业板首批新股的发行日，周五A股市场波澜不兴，而节前浓重的观望情绪导致市场成交量再度创下近期新低。和前期场内主题性投资你方唱罢我登场有明显不同的是，由于目前离十一长假仅剩下三个交易日，场外资金的裹足不前使得场内热点迅速降温，典型如前期喧嚣一时的物联网概念等。然而，正所谓黄沙吹尽始见金，在主题性投资热度不在的市场背景下，部分成长性较好、尤其是未来业绩存在一定提升空间的个股脱颖而出，新华百货、风神股份、海信电器、张裕A等个股逆势走强，这和新大陆、天通股份等前期明星股的大幅下挫形成了极其鲜明的对比。显然，在A股市场即将面对十一长假的不确定因素困扰的情况下，关注上市公司未来的业绩增长再度成为了价值投资者不二的投资选择。我们认为，受益于水电同价的政策性重磅利好，作为一家实力大股东注资的的超低价水电股，华银电力（600744）未来经营业绩的提升存在强烈的市场预期。二级市场上，该股蓄势待发，有望在业绩浪行情中脱颖而出，其强势突破行情将引爆新一轮升势。
"水电同价"催生水电板块价值重估发改委副主任、国家能源局局长张国宝19日表示，近期将开展水电和火电同价试点，提高相对偏低的水电价格，但目前尚难全面实施水电火电同质同价工作。张国宝在水电可持续发展高层论坛上表示，目前我国大部分水电价格低于火电，发改委将择机开展上网水电火电同价试点工作，把矛盾突出地区的问题予以解决。张国宝表示，如果按照同质同价的原则，水电和火电价格应当完全一致。
事实上，从电力产品的特性来看，火电和水电具有同质性，是无差异产品，并且水电作为清洁能源，相较火电具有明显的节能环保优势，因此，从长远的发展和趋势看，水电和火电的同网同价将是发展的必然选择。实际上，在火电企业频频受制于电煤价格高企的同时，水电企业不受煤价制约的优点日益引人关注。而在水电和火电同价试点政策性利好引弓待发的情况下，华能、大唐、国电、华电、中电投五大电力集团纷纷对国内水电资产跑马圈地，"水电同价"正成为催生水电企业价值重估的一大利器。
对于水电企业来说，同价试点的重大利好不言而喻。相当于在成本固定不变的情况下，提高了产品的销售价格。值得关注的是，根据统计局数据，2008年我国水电发电总量为5276.88亿千瓦时，如果水、火电同价，仅新增利润就将接近1000亿元。显然，一旦未来国内实现水电和火电同价，一块巨大的利益蛋糕将由此显现，其中水电类上市公司毫无悬念的将成为此次政策性利好的最大赢家。
华银电力（600744）："水电同价"带来重磅利好作为五大电力集团之一的中国大唐集团旗下资本运作平台，华银电力（600744）所拥有的水电资产值得关注，公司目前发电装机容量达到2651.957MW.其中湖南张家界水电开发有限责任公司（占51%）94MW.红壁岩水电站12MW.华银电力8月19日董事会通过向控股股东中国大唐集团公司发行股份购买资产的议案，拟以5.44元/股的发行价格，向大唐集团非公开发行约4040万股，购买其持有的大唐华银张家界水电有限公司35%股权，大唐衡阳发电股份有限公司66.23%股权。
相关公告显示，此次交易是大唐集团和华银电力（600744）结合当前实际情况，兑现股改承诺，提高华银电力可持续发展能力和盈利水平所做出的决定。华银电力2006年股改时大唐集团表示，未来三年内，逐步实施大唐集团在湖南的电力资产整合计划。大唐集团承诺促成其在湖南地区的优质电力资产逐步注入华银电力，减少华银电力与大唐集团之间的同业竞争。通过资产整合，将增加华银电力的收入与利润，有助于提高华银电力的业绩水平。
需要引起高度关注的是，目前，张水公司的不含税电价为0.29元/千瓦时，衡水公司的不含税电价为0.27元/千瓦时，仅为湖南火电标杆电价0.44元/千瓦时的63%左右，电价未来具有一定的提升空间。而未来一旦实行水、火电同价，张水公司和衡水公司对华银电力（600744）未来的盈利能力将会有显著的贡献。
因此，我们认为，受益于水电同价的政策性重磅利好，作为一家实力大股东注资的的超低价水电股，华银电力（600744）未来经营业绩的提升存在强烈的市场预期。二级市场上，该股蓄势待发，有望在业绩浪行情中脱颖而出，其强势突破行情将引爆新一轮升势。
禧达丰投资白杰旻
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