| 来源： |
广发证券 |
发布时间： |
2009年07月25日 12:17 |
作者： |
谢军 |
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平高电气变身央企。2009年7月17日，平顶山市国有资产监督管理委员会、国家电网国际技术装备有限公司签署了《关于划转平高集团有限公司100%股权之国有产权无偿划转协议》，约定以2009年6月30日为划转基准日，平顶山国资委将平高集团100%股权无偿划转给国家电网国际技术装备有限公司。
公司发展的重大利好。国家电网的入主，无疑将给公司带来极大地产品市场占有率的提升以及销售费用率的下降，使得平高电气立刻从传统三大高压开关厂的激烈同质化竞争中脱颖而出，国内的高压开关市场格局也将因此重建。我们认为此时公司的产能建设情况成为了决定公司成长速度的关键。
“一特四大”、做大做强。2009年初国家提出的装备制造业振兴规划以及温家宝总理的政府工作会议报告都明确指出中国装备制造业要走做大做强的道路，国家电网提出的“一特四大”的建设目标也与此遥相呼应。从2008年以来，国家电网的一系列举动都彰显了做大做强这一主题。连续的资产整合和资产收购，不是偶然的行为，也不会就此终结，我们认为，国家电网在“做大做强中国装备制造业”的思想指导下，一定还会有进一步的动作。
我们预计公司未来三年的EPS分别为0.64元、0.86元和1.08元，对应目前公司42倍的市盈率，目标价应在26元以上，目前价值被低估，给予“买入”评级。
风险提示：受金融危机的影响，地方电网的建设进度不同程度地收到了影响。公司从去年11月份开始陆续接到一些客户要求暂缓交货的要求，公司的存货开始增加，可能进一步影响到公司的排产计划以及收入的确认。
（原载于证券投资）
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