| 来源： |
申银万国 |
发布时间： |
2009年07月20日 08:48 |
作者： |
李晓光 |
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申银万国李晓光
洁能装置认证或将得到国家支持。目前市场关注的重点集中于斯米克是否供气，但是我们认为无论斯米克能否正常供气，公司都积累了与下游合作模式及运作的经验，有利于公司洁能业务的进一步开展。目前公司的工作重心已经转移至获取政府认证。我们认为相对于斯米克供气，认证对洁能业务影响更加深远。如果获得国家对其节能、安全、环保方面的认可，后期一方面或将获得国家的大力支持，另外也有助于加快市场化推广进程。
传统陶机业务订单6 月份大幅回升。公司下游陶瓷企业的产能扩张上受房地产市场预期的影响。房地产市场的逐渐恢复提高了陶瓷企业产能扩张和向内地转移的积极性，带动公司传统陶机业务快速恢复，目前手持订单5－6 个多亿，完全满足公司未来一个季度的生产需要。
融资租赁公司助力公司扩大销售。6 月13 日公司出资1000 万美金设立广东信成融资租赁有限责任公司。从公司目前的销售情况来看，40％的内销客户都是通过银行信贷进行的，融资租赁公司的设立可以通过其资金优势解决客户银行信贷手续繁琐的问题，有助于扩大公司的产品销售。
投资建议。由于公司洁能装置进程慢于预期，调低公司EPS 预测至0.38 元，下调幅度为7％。但我们看好明年房地产市场恢复带来的传统陶机业务增长及洁能设备未来几年在国家支持和市场化需求下的加速推广，调高2010、2011年EPS 预测至0.58、0.81 元，上调评级至“买入”。
核心假设风险。作为一项新产品，洁能装置推广过程中仍存在不确定性。
(原载于证券投资)
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