| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年07月18日 10:44 |
作者： |
区志航 |
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□海通证券 区志航
公司重组后业务发展框架清晰，变身为一家现代纺织业综合服务商。公司集城投、房地产、金融以及循环经济等概念于一身，目前股价明显低估，给予“买入”评级。
2008年4月份，公司完成了战略性重大资产重组。主业中盈利能力较弱的纺织加工业资产被置出，置入了东方丝绸市场区域相关土地、商业房产和市场环境治理等资产，确定了“以市场为核心，三大板块（有形市场、无形市场和循环经济）协同发展”的产业发展框架，明朗和独特的经营模式逐渐浮出水面。
无形市场主要包括了东方丝绸市场交易所、中国绸都网以及物流公司等。而核心为东方丝绸市场交易所，也是其中想象空间最大的平台。一般而言，此类交易所上线12-18个月后将进入爆发期，客户的积累、价格发现功能的形成、交易品种价格波动大等都是交易金额爆发的催化剂。
有形市场主要包括了土地一级开发、房地产开发、商铺写字楼出租和出售、江苏恒舞传媒等业务。其中，土地一级开发业务目前是公司主要利润来源。
公司还有部分循环经济业务，主要包括了热电、垃圾发电以及纺织后整理示范小区等，可为公司贡献稳定收益。
综合三块业务的估值，我们认为东方市场合理的估值区间为9.92-10.57元。目前股价明显低估，给予“买入”评级。
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