| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年07月09日 15:48 |
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福耀玻璃(600660)早盘平开后一路上扬，市场动能不断拉升，午盘13：28分达今日最高涨幅9.72%，其后持续在9.42元(涨幅9.00%)左右高位震荡。福耀集团是国内最具规模、技术水平最高、出口量最大的汽车玻璃生产供应商，产品"FY"商标是中国汽车玻璃行业迄今为止唯一的"中国驰名商标"。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.33、0.47和0.59元，对应动态市盈率为28、20和16倍;当前共有16位分析师跟踪，1位分析师建议"强力买入"，12位分析师建议"买入"，3位分析师建议"观望"，综合评级系数2.13。
在全球金融危机背景下，全球汽车产量出现明显萎缩，公司是做维修市场出身，凭借中国人力成本的优势，生产模式一直是"小批量多品种"为主，其在国际市场的竞争优势（净值，档案，基金吧）凸现，公司有望抓住机遇，快速提升国际份额，并跻身全球汽车玻璃前三强。兴业证券认为公司未来至少有3倍以上成长空间，如果考虑AGR的增长，其增长空间将会更大。国内汽车市场09年以来呈现强劲复苏、09年主要原材料价格明显下降，这都有利于公司汽车玻璃毛利率的回升。09年1季度公司实现营业收入10.59亿，同比下降20.8%;净利润1.03亿，同比下降45.7%，每股收益为0.05元。毛利率同比上升1个百分点。公司经营活动产生的净现金流量同比增加48.24%，大规模投资活动基本结束，投资支出同比减少43.69%，公司的流动性正逐步改善。
09年2季度整车厂商加大供给且中高排量车型销量逐月环比上升，申国万银证券预计2季度汽车玻璃毛利率复苏将更为明显，预计全年毛利率将提高到34.6%左右;09年3季度公司汽车玻璃需求仍向好，将淡季不淡。针对原材料价格1季度略有上升的情况，招商证券分析指出，开工率有较一季度大幅增长，即使有产品结构下行因素，二季度毛利率仍将有所回升。
公司近日公告拟以4.5亿元的价格出售海南两条浮法玻璃生产线(资产账面净值为6.768亿元)，09年需计提2.268亿元的资产减值准备。兴业证券指出，二季度建筑级浮法经营性利润将较一季度有明显改善(不考虑停产折旧)。预计公司出售海南资产损失可能会在二季度计入损益。招商证券认为此次资产出售"利大于弊"，既减轻了经营包袱、盘活了部分资产，又为发展汽车玻璃业务提供了资金，公司未来发展空间巨大，有望受益汽车产业转移成为全球汽车玻璃供应商。
风险提示：下半年汽车销量增速难以持续，会导致09年业绩低于预期;原材料价格大幅上涨;海外市场汽车公司新产品投放落后公司预期。
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