| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年07月04日 09:24 |
作者： |
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海螺型材（000619）
预计2009年半年度每股收益约0.2878元，净利润约10360万元
建材概念、节能环保概念
主营龙头优势：公司是科技部确定的重点高新技术企业，主要从事中高档塑料型材、板材、门窗的生产、销售以及科研开发，主要产品包括塑钢门窗异型材、彩色异型材、双色、全色、木纹共挤型材以及塑料栅栏、卷帘窗、百叶窗等装饰异型材。以产销量计算，08年度公司在国内、国际塑料型材行业仍稳居首位。
税收优惠：公司于2009年3月被认定为高新技术企业，自2008年1月1日起享受国家高新技术企业所得税等优惠政策，有效期为三年，公司所得税享受减少10%的税率优惠，即所得税按15%的税率征收。公司本次享受所得税优惠政策不包括任何附属子公司。
彩色型材：彩色型材是通过复合共挤、表面覆膜等工艺使型材产品表面形成特定的颜色和纹理效果，使其更能适应多样的建筑风格和消费者的审美心理,彩色型材盈利水平高于普通型材。公司自2005年实现彩色型材批量生产，鉴于良好的市场前景，公司正在逐步加大生产力度，2007年投产的芜湖六期三单元6万吨型材项目及唐山三期4万吨型材项目中，分别增加2万吨彩色型材产能，加上原有的近2万吨产能，目前公司彩色型材产能已达6万吨。未来随着市场对彩色型材的需求增加和产能的充分发挥，彩色型材在公司毛利总额中的占比将进一步提高。
扩产计划：公司在芜湖扩建6万吨塑料型材项目，其中白色型材4万吨，彩色型材2万吨，投资额2.3亿元。投资1.2亿元扩建唐山三期4万吨塑料型材工程，以扩大公司北方布局优势。2007年中期实现了两个项目的试生产。根据公司规划，2010年前型材产能将扩大到70万吨。
渠道优势：公司出资3000万元控股60%，在上海投资设立了专业贸易公司，从事PVC等化工原材料的采购、设备进口和型材出口。成立合资公司可以充分利用上海的区位、海螺集团的品牌等渠道，对于保证公司今后稳健生产运营将起到促进作用。
中投证券
2008年4季度以来PVC成本的下降因素超过需求放缓的影响，推动公司业绩出现明显的恢复性增长。同时，新疆公司的设立也将扩大公司产能，公司未来两年产销量有望实现稳定增长。预计公司2009-2011年的EPS为0.60元、0.73元和0.87元，维持强烈推荐的投资评级。
东莞证券
公司业绩2009年有望实现较快增长，毛利率的提升、全国产能的布局都将提升公司地位。一季度报显示华夏基金等机构对该股进行了大幅度增仓，预计公司2009年、2010年EPS分别为0.35、0.41元。短线估值并不是太高，随着经济复苏，公司产销量将有望提升，给予“推荐”评级。
国元证券
经过模型测算，2009-2011年公司将实现归属母公司净利润1.59亿元、1.84亿元和2.37亿元，分别对应每股盈利0.44元、0.51元和0.66元。目前公司股价仅为7.94元，2009年动态市盈率不足18倍。考虑到公司在行业内的绝对龙头地位以及海螺内部良好的管控能力，再加上塑钢门窗节能环保的概念，我们认为给予公司25倍的PE较为合理，对应股价为11元，存在一定的低估，给予公司“谨慎推荐”的投资评级。
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