| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年05月27日 10:26 |
作者： |
李波 |
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■ 评级简报 Report
三一重工（600031）
挖掘机收入可能超预期
中信建投分析师指出，公司挖掘机收入有可能超出预期，全年履带吊有望实现增长，维持公司“增持”评级，预测2009-2011年EPS分别达到1.31元、1.63元和1.92元。
分析师预计，公司全年混凝土机械总销量下降，但市场份额还会进一步上升。由于国内市场4万亿投资的拉动作用还没完全体现，销量回升没有预期好；国际市场今年预计有一个较大幅度的下跌。分析师预测混凝土机械收入全年下降5％左右。
最新的预计数据表明，公司全年挖掘机销售收入在50亿元左右，高于先前预期的40多亿元。分析师指出，公司挖掘机销售收入快速增长不仅取决于销售台数的增加（预计全年销量6000台左右），更主要的是销售价格高于同类国内其他民族品牌，也高于韩系6%-7％而略低于日系小松等。在行业销量下降的情况下，公司挖掘机销量高速增长，源于产品高品质和良好的售后服务等因素。
去年公司履带起重机增长很快，其中主要来自出口；从区域分布上看，内销占约40％，出口占约60％。预计今年出口市场受到金融危机影响而大幅下滑，幅度在50％左右；内销有望继续快速增长，有可能实现翻番。分析师预计，公司全年履带起重机销量增长10％左右，收入有望实现正增长。
南玻A(000012)
新能源预期支撑股价
平安证券分析师认为，在行业逐步好转的背景下，公司玻璃业务将稳定增长；多晶硅业务短期难以体现业绩，但仍具有估值基础。考虑到太阳能行业的远景预期，分析师仍给予“推荐”评级。
分析师指出，公司产品包括平板玻璃、工程玻璃、精细玻璃、太阳能业务和其他业务五大类。其中，平板玻璃、工程玻璃和精细玻璃是主要的利润来源。虽然行业在2008年出现较大压力，但2009年已经出现明显好转迹象。保守估计，公司平板玻璃毛利率将保持相对平稳，保证产能扩张能有效形成利润增长。
2009年公司工程玻璃业务增长的驱动因素主要来自三方面：一是经济复苏带来的需求增长，二是产品价格提升引致毛利率回升，三是产能扩张带来的收入增长。由于行业基本处于稳定增长阶段，分析师预计，2009年的收入和毛利率仍将维持稳定特征，也形成对公司较为稳定的利润贡献。
公司的太阳能项目包括太阳能玻璃、多晶硅和电池组件三部分，均为多晶硅电池组件配套，产业链较为完整。短期看，多晶硅和电池片均难以贡献业绩，但长期值得期待。预计公司2009-2011年的每股收益分别为0.41元、0.53元和0.63元。
许继电气（000400）
获益特高压和智能电网
民族证券分析师指出，公司将在特高压和智能电网建设中获益，风电控制保护等新产品在研制中。分析师上调评级为“推荐”。
特高压直流和超高压直流建设中，公司参与控制保护，集团参与换流阀。公司将明显受益直流输电业务，预计2009年将略有增长，增幅在10%左右。2010年之后，随着新的直流输电线路陆续开建，公司直流业务将会有一个持续增长的过程。
智能电网这一块，公司参与了电网调度、数字化变电站等业务，尤其是数字化变电站。公司现在卖一套数字化变电站系统的价格几乎相当于以前一套变电站自动化系统价格（40万左右）的10倍左右。同时，公司在数字化变电站领域研制了自己的互感器，在智能电网中，整个互感器行业将重新洗牌，公司有望从智能电网建设中受益。2009年电网公司开始大规模普及数字化变电站，公司相关产品需求明显增加，部分弥补了传统业务需求的下滑。
公司风电控制保护产品也正在研制之中，主要做2MW机组。风电控制保护和核电用干式变压器产品并无太高的门槛。另外，平安入主后，集团占有上市公司资金的问题可基本消除，集团贷款将不会有担保风险，银行的贷款利率会有下调。预计公司2009年财务费用不会超过1亿元。
（李波 整理）
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