| 来源： |
中信建投 |
发布时间： |
2009年03月31日 17:43 |
作者： |
丁彦森 |
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继ST有色连续7涨停之后、*ST华光（600076）以连续6涨停闪亮登场，ST板块的赚钱效应令投资者耳目一新。细数ST板块，ST天龙（600234）、*ST洛玻（600876）等品种已经悄然连续三个涨停板，今日两市涨停的ST股共计达17只之多。可见，ST板块是市场中可圈可点的亮点。事实上，随着4月30日年报最后披露期的日益临近，ST公司为保牌做出的种种措施也越来越受投资者的关注，由于其中蕴含中如资产重组、业绩扭亏、摘星摘帽等暴利机会，故吸引市场各路资金趋之若鹜。此外，IPO还看不到重启的迹象，ST股的壳资源价值也日益看涨，因此提升ST板块整体估值水平。在此背景下，ST板块蕴含的机会无疑值得投资者深入挖掘！资料显示，ST石岘（600462）主营新闻纸、商品木浆、胶版纸等的生产与销售，近年资本运作频繁。自2006年公司第一大股东吉林石岘纸业有限责任公司终止向中竹纸业集团有限公司转让其持有公司的资产重组行为后，在实际控制人延边国有资产经营总公司支持下，大股东石岘纸业又将向ST石岘（600462）提供了3.9亿元借款。显然，公司实际控制人延边国有资产经营总公司及大股东吉林石岘纸业有限公司的种种资本运作意在保壳，而背靠延边国有资产经营总公司和大股东石岘纸业有限公司，ST石岘（600462）有望再次上演乌鸡变凤凰的好戏，未来的资产重组值得高度期待！而值得关注的是，就在*ST华光（600076）正演绎着富贵逼人的财富效应的同时，A股市场上低价壳资源ST股欲掀起新一轮暴涨狂潮。我们认为，凭借着和*ST华光（600076）有着同样的低价壳资源禀赋，以目前不到4元的股价，ST石岘（600462）未来股价的爆发空间也就值得高度期待！
并购重组催热ST板块乌鸡变凤凰的好戏不断上演随着4月30日年报最后披露期的日益临近，ST公司为保牌做出的种种措施也越来越受投资者的关注。ST板块本来就是并购重组的“高发地带”，其中蕴含中如资产重组、业绩扭亏、摘星摘帽等暴利机会，吸引市场各路资金趋之若鹜。并购重组是资本市场永恒不变的题材。目前我国宏观经济正处在重大的转轨时期，无论是国内企业间的优胜劣汰和相互兼并行为，事实上，中国银监会日前印发了《关于调整部分信贷监管政策促进经济稳健发展的通知》，明确鼓励实施贷款重组，对部分符合条件的受全球金融危机影响而暂时出现经营或财务困难的企业予以信贷支持,同时支持商业银行开展并购贷款业务。可以看到，当前宽松货币政策加上低廉的资产价格，为并购重组提供了良好的外在环境。而并购货款的推出，将为企业多增一条融资的途径。
资料显示，并购交易额一般是IPO融资额的10－20倍。相比之下，国内市场并购业务的规模还是小得可怜。导致差距的一个重要原因，就是西方发达国家的并购有几倍甚至几十倍的杠杆效应，而此前中国的产业资本几乎没有任何杠杆。并购贷款出台以后，情况就会截然不同了，中国并购的发展潜力将得到持续的释放。
并购重组给二级市场带来的一幕幕财富神话，如三安光电（600703）、西南证券（600369）、平庄能源（000780）等等。在并购贷款的政策松动下，当前宽松货币政策加上低廉的资产价格无疑使得上市公司并购重组浪潮必将愈演愈烈，ST板块本来就是并购重组的“高发地带”，自然吸引资金趋之若鹜。
此外，IPO还看不到重启的迹象，ST股的壳资源价值也日益看涨，因此提升ST板块整体估值水平。在此背景下，ST板块蕴含的机会无疑值得投资者深入挖掘。
ST石岘的壳资源价值非常突出ST石岘（600462）主营新闻纸、商品木浆、胶版纸等的生产与销售。公司的新闻纸产品主要是高强高白、高档彩色胶印轮转印刷纸，用于高速轮转机胶印套色印刷彩色报纸及各类杂志；胶版纸包括双面胶版印刷纸和干法静电复印纸，双面胶版纸主要用于印刷各种图片、画册彩页及书刊封面。
作为延边朝鲜族自治州的主要工业企业及上市公司资源，延边州政府对ST石岘（600462）给予了相当的重视和关注。根据ST石岘（600462）此前的公告：2007年4月17日，根据财政部有关文件，“同意国家开发银行在吉林省人民政府和延边州人民政府一次性偿还3亿元贷款本金及利息的情况下，核销对公司3.35亿元贷款及利息。随着国家开发银行核销公司3.35亿元贷款后，ST石岘（600462）即与国家开发银行终结债权债务关系。一方面，该债务重组事项缓解了公司资金紧张的局面，有效地降低了资产负债率，预计公司每年可节省财务费用4000余万元；另一方面，客观上该债务重组事项也为ST石岘（600462）未来的资产重组扫清了重大障碍。
因此，在A股市场上低价壳资源ST股掀起新一轮暴涨狂潮的同时，凭借着和*ST华光（600076）有着同样的低价壳资源禀赋，以目前不到4元的股价，ST石岘未来股价的爆发空间也就值得高度期待！
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