| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年03月13日 16:06 |
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宗申动力(001696)今天高开高走，最后收升7.16%，换手率4.58%。重庆“两江新区”的开发，公司将是直接受益公司;汽车下乡细则出台后，公司将会陆续获得摩托车下乡的中标大单，直接带来销售的大幅增长。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.56、0.67和0.85元，对应动态市盈率为19、16和13倍;当前共有4位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，2位分析师给予“买入”评级，综合评级系数1.50。
公司是我国目前最大的摩托车发动机生产供应商，具有年产摩托车发动机400万台的能力。公司近年与国际摩托车巨头比亚乔合作、与全球户外动力设备供应商MTD公司合作，产品向高档踏板车发动机、通用动力发动机及其终端产品延伸。
重庆“两江新区”开发，打造摩托车之都。重庆谋划建中国第三大开发区的大计在今春初露端倪。重庆将借鉴上海浦东、天津滨海新区的发展经验，探索具有重庆特点的“两江”管理新模式。重庆市政府明确指出了发展壮大汽车、摩托车、装备制造等支柱产业。“以摩托车为例，中央明确指出要打造汽车名城、摩托车之都。”重庆摩托车产量占了全国半壁江山，且重庆率先提出摩托车享受“家电下乡”政策。重庆市政府历来重视摩托车工业的发展，两江新区的制度安排将为宗申动力等工业骨干企业带来税收，金融等各方面的优惠政策。
“两会”期间宗申动力董事长看好摩托车下乡政策，预计业绩增长3-4成。宗申动力董事长左宗申在北京2009年3月3日参加中国政协人大两会时接受记者采访称,今年国家出台了家电下乡政策，若公司中标该项目，保守估计，会给(集团)公司业绩带来30%-40%的增长。左宗申称对中标很有信心，并认为若中央再进一步出台一些信贷支持政策，比如购买摩托车分期付款等措施，公司09年业绩增长幅度可能会更大。随着3月1日家电下乡政策的正式实施，宗申动力将会陆续获得摩托车发动机订单，形成公司业绩增长的长期利好。
2009年初铝价相比2008年大幅下跌40%以上，对于宗申动力这样原材料占比超过40%的公司来说盈利空间将大幅改善。09年1、2月，公司产销两旺，环比大幅增长，库存水平处于较低位置，回暖迹象非常明显。海通证券预计宗申动力2008-2010年每股收益为0.58元、0.74元、0.98元，同比增长27.06%、28.32%和32.68%，成长性突出，2009年动态P/E仅12.61倍，远低于其他农机和摩托车企业估值水平，估值优势十分明显。参考同类型受益公司东安动力(汽车下乡中的微卡，轻卡)，长安汽车，江淮汽车，山东巨力等公司09年平均估值31倍，他们保守给到宗申动力20倍估值，公司目标价位为14.80元，投资评级“买入”。
风险提示：摩托车出口占行业产销比例较大，国际金融危机影响中国摩托车行业出口。公司管理、采购、制造工艺未能满足高端产品客户的要求，比亚乔踏板车发动机、MTD通机代工业务发展较慢。
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