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北京首证 |
发布时间： |
2009年02月16日 17:06 |
作者： |
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博汇纸业(600966)：公司是国内造纸行业骨干企业之一，目前公司年产20万吨化机浆项目已经建成投产，自制浆成本约3500元/吨，远低于进口木浆价格，将形成公司明显的成本优势和业绩增长因素。到2010年，博汇纸业将形成150万吨的机制纸及纸板产能，销售收入达75亿元，利税达9.5亿元的大型造纸企业。公司的文化用纸，产销量在同类企业中列第一。公司涂布白板纸生产线生产的卡纸产品，产量和销量仅次于宁波亚洲纸业，略低于太阳纸业，列行业第三位。近几年，国内涂布白板纸消费量和产量一直保持高增长，这为该公司未来的发展营造了良好的环境。
目前，由于环保关停政策严格执行,造成了大量的小造纸厂的关停，给了本以需求旺盛的造纸行业更高的景气度，此外，小造纸厂的关停也使得原料需求量下降从而带动了原料价格的下降, 提升了龙头企业的议价能力，这些因素都大大的确保了公司利润的最大化。此外，在小纸厂纷纷受环保政策制约而关停并转的情况下，公司正积极通过产能扩张扩大市场份额。公司于今年5月投产了9.5万吨化学浆线,这将提高公司原材料自给率，加强成本控制力，此外，35万吨高档包装纸板预计09年下半年可投产，届时将使公司产能进一步扩大，构成新的利润增长点，从而将带动公司的业绩保持快速的增长。
. 此外，近期国际商品浆市场价格大幅下跌。下跌的速度和幅度远超业界预期，而浆价下跌将对国内造纸公司产生明显的降本增效作用。就不同纸品受益情况来开，以木浆为为主要原材料的纸品包括铜版纸和白卡纸等高端产品受益最为明显。成本下降对毛利的提升可谓十分明显，造纸行业有望借此良机实现行业景气的反转，而公司作为主营受益最为明显的白卡纸的纸业龙头，有望在行业景气反转和产能，市场份额双重扩张的双重因素推动下而实现业绩的新突破，其未来业绩增长的良好预期可谓值得期待。
二级市场上，该股股价仅7元多，而公司三季度每股收益高达0.51元，价值的严重低估势必吸引场内资金的积极追捧。近期该股稳步攀升，量能积极配合，机构吸纳迹象明显，建议投资者重点关注。
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