| 来源： |
招商证券 |
发布时间： |
2009年01月14日 16:08 |
作者： |
刘荣;刘启元 |
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订单无忧，增长可期：截止到2008年12月底，法因数控的订单金额为1亿多元，与去年相比变化不大。不过考虑到11月份推出的增值税转型对公司订单的影响，目前的订单情况比去年略好。
短期来看，风电投资风头正劲：2008年底我国风电的装机容量将突破1000万千瓦，两年后将突破2000万千瓦，且风机大型化趋势明显。公司凭借目前的领先优势，可以把对手远远的抛在后面，独自获得市场扩大的好处。
中期来看，电网投资加快确保未来三年增长：我国电网建设相对电源一直落后，电网投资加快是必须的“补课”过程。根据最新的规划，两大电网公司未来两年的年度投资额度比2008年提高35%，对设备的需求必将加快。
长期来看，建筑钢结构市场容量巨大：我国正处于城市化阶段，住宅需求旺盛，住宅建设逐步成为国民经济的支柱产业。但目前我国钢结构住宅仅处于初级阶段，到目前为止仅建成300万平方米的钢结构住宅，占全国每年20亿平方米新建住宅的0.15%，而发达国家的这一比例为50%左右。
风险因素：毛利率下降的风险，新产品市场开拓存在一定的风险，建筑行业的不景气也会给公司带来一定的负面影响。
盈利预测：虽然募集资金项目厂房建设比原计划有所推迟，但对整个项目的进程影响不大。我们按照15%的所得税率预测，法因数控2008～2010年的摊薄每股收益(EPS)为0.40元、0.49元和0.59元。
给与“中性-A”投资评级：鉴于法因数控所处行业的成长性、以及其在行业中的地位给其带来的较强盈利能力，我们建议投资者关注公司的长期投资价值，给予公司“中性-A”的投资评级。
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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