| 来源： |
光大证券 |
发布时间： |
2009年01月12日 15:18 |
作者： |
邱世梁;杨华超 |
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公告业绩预增公告，略为低于预期
中鼎股份预计08年同比增长30-60%，预计EPS为0.40-0.50元，预计为0.50元，业绩略为低于预期。低于预期的原因是四季度受汽车需求下滑程度超出预期。增长主要来源收购集团中鼎泰克、中鼎模具的股权的并表。不考虑新的资产收购，08-10年EPS分别为0.50、0.60、0.75元。考虑资产收购、增发完成，公司09、10年的业绩将达到0.71元、0.87元。增发收购增加股本12.7%，考虑股本增加后，增发增厚EPS接近19%。
增发进程略快于预期，最快09年1月完成增发，完成资产收购
我们预期公司最快09年1月前完成增发和对中鼎减震、中鼎精工的收购。增发后公司股本将由现在的3.15亿股增加至3.55亿股。预计这两项资产09年将产生利润分别为3200万、2100万元，分别折合增发后股本的0.10元、0.07元。
公司未来的增长空间大，估值仍有提升空间
公司橡胶产品将逐渐渗透到家电、电力、航空、船舶等领域，实现小产品，大市场的发展战略，未来的成长空间很大。未来能够实现多年的稳定持续增长，因而估值仍有上升空间。09年估值将有望提升到15-20倍。09年增长来源：1、非汽车领域销售的大幅度增长，如游戏鼓用橡胶的销售，我们认为公司在该领域的销售是持续而非一次性的，例如公司已经开发了对应的第二代产品的橡胶件，该领域的销售贡献收入增长40%以上。公司在家用电器领域的销售明年将带来5%以上的销售收入贡献。2、公司汽车领域销售的老产品需求下滑的同时，在汽车领域销售的新产品开发将带来销售，部分抵消汽车领域销售的下滑，预计中鼎泰克、中鼎减震09年有正增长。
股价上涨的催化剂
第一，公司在家电等其它领域的销售逐渐取得突破，带来新的增长点。第二，公司废橡胶回收再利用技术大规模应用，毛利率将提升。第三，美国AB公司扭亏。第四、增发收购完成。
维持“买入”的投资评级。
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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