| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2008年12月25日 15:48 |
作者： |
张婷 |
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合肥三洋（600983)自11月初反弹以来涨幅将近80%，今天收升5.03%，换手率3.05%。公司已预告08年全年收入和净利润同比增长70%以上。在“家电下乡”新增加的洗衣机项目招标中，作为外资品牌代表之一的合肥三洋参与招标的产品和区域取得了100%的中标率。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.35、0.48和0.62元，对应动态市盈率为23.9、17.4和13.5倍；当前共有7位分析师跟踪，6位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.14。
备受社会关注的由国家商务部和财政部共同主导的“家电下乡推广产品项目”招标结果已在北京正式公布。在新增加的洗衣机项目招标中，作为外资品牌代表之一的合肥三洋参与招标的产品和区域取得了100%的中标率，成为外资洗衣机品牌中唯一一家投标产品和区域全部中标的企业，为外资洗衣机品牌大规模进军三四级市场拉开了序幕。
公司已预告08年全年收入和净利润同比增长70%以上。在二季度公司进入快速发展阶段，在进一步增强高端产品竞争力的同时，公司针对三、四级市场需要设计了相应的中低端产品系列。同时配合销售渠道上的拓展，截至2008年末，公司的营销网点从过去的2000家增加到5000家。产品设计配合销售渠道的开拓，公司获得了较好的收入提升。同时保持了较好的毛利率，全年综合控制在35-36%，比去年43%的水平有所下降。国信证券认为一方面公司产品结构中中低端产品比率增加降低了综合毛利率，另一方面竞争的因素导致的价格下降原因。公司费用比率控制良好，在收入快速提升的情况下，估算公司08年销售费用/收入比率还比2007年有所下降。
松下收购三洋对公司影响偏正面。松下成为三洋电机控股股东后，预期会对在中国的洗衣机业务进行整合。松下本身在中国的洗衣机业务发展强于公司，对松下而言，无论是作为一个融资平台来合理利用还是通过双品牌来增加在中国的市场份额来说都是有益的，总体国信证券认为目前来看对公司的影响偏正面。
兴业证券表示维持前期对公司的判断：未来三年是公司快速扩张期。总体来看，他们认为未来三年是公司业务大发展的关键机会窗时期，公司基本具备了快速扩张的主观和客观条件，有望在未来三年迅速做大，但能否做强仍有待观察。就做大而言，依托公司大举进军国内三四级市场以及海外OEM订单放量，公司的营业收入有望从07年的6.3亿，爆炸性增长到2010年的20亿以上，对此他们认为这将是公司目前最大的投资亮点；而就做强的角度来看，不确定性主要来自于两方面，一是公司的盈利能力恐难以保持同步，二是公司的战略模式和发展路径成型还有待时间考验。
风险因素：存货控制不利。
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作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 |
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